信息分析报告2016年第六期

2016-06-02

信息分析报告 第六期

 

宏观经济政策

² CPI和PPI给市场压惊:滞胀警报解除

² 中国首季经济开门红:投资等六个经济指标回升

² 国务院:决定降低企业社保和公积金缴存比例

² 央行开展2855亿MLF操作 利率与上期持平

 

业务版块聚焦

² 典当业务   三四线楼市仍在加杠杆 热点城市调控致需求外溢

 构建全国典当联盟生态系统交流会在京顺利召开

² 小额贷款   微粒贷引领小额贷款产品创新

           小额贷款公司高速扩张期结束

² 融资租赁   融资租赁类产品主导企业资产证券化市场

           北京融资租赁企业启动接入央行征信系统

² PE/VC      私募募集管理办法即将出炉:未登记备案视为非法集资

年内近10只基金宣布降低管理费率

        

      

 

 

【宏观经济政策】

    CPI和PPI给市场压惊:滞胀警报解除

    3月份以来,食品价格猛涨,鲜菜价格同比涨幅达35.8%,猪肉价格同比上涨28.4%,市场开始担忧通胀卷土重来。但事实是,3月CPI并未如此前市场普遍预期般继续反弹。国家统计局公布数据显示,3月份CPI同比上涨2.3%,涨幅与上个月持平。

     光大证券首席经济学家徐高表示,“蔬菜价格将从4月开始逐步回落,猪价继续上涨空间也有限。随着去年基数效应逐步显现,预计CPI同比增速将从4月份开始逐步下行,年内通胀将见顶于3、4月份。”

    在CPI数据发布的当天,农业部和国家发改委齐齐发声称今后一段时间生猪价格可能高位趋稳,但上涨空间有限。农业部部长韩长赋就表示,“预计今年上半年猪肉价格仍将保持高位运行,但不会出现暴涨,四季度随着市场供给增加,价格会趋稳。”

    接受上证报记者采访的多位分析人士认为,目前不存在明显的通胀压力,今年通胀仍会维持温和态势。“剔除了食品能源的核心CPI仅有1.5%,还是比较低的,这意味着CPI没有大幅上升的基础,不可能突破3%。”交行金融研究中心高级研究员刘学智对上证报记者说。

  “通胀”无忧,“滞胀”亦不足为虑。因为,3月份诸多经济数据均表明经济呈现回暖迹象,最新的证据就是明显改善的PPI。统计数据显示,3月份,PPI同比下降4.3%,已经连续49个月负增长,但降幅比上个月缩小0.6个百分点,连续3个月收窄。同期PPI环比上涨0.5%,为近27个月首次正增长。

    国家信息中心首席经济师范剑平表示,PPI从年初开始降幅不断收窄,反映“基本上中国经济正在从底部开始有向上拱的苗头了”。摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊在接受上证报记者采访时也表示,PPI数据改善一方面与最近国际油价和部分大宗商品价格反弹有关,但更为重要的一点是年初以来政府对包括房地产行业以及基建等相关行业的稳增长政策力度加大,在客观上刺激了企业补库存的需求。

   刘学智则表示,未来大量新项目落地、推进“一带一路”、长江中游城市群和新型城镇化建设,加快交通、水利、地下管廊和海绵城市等项目建设,有助于提振需求并带动工业产品价格趋稳。除了PPI外,稍早发布的多项数据都表明工业经济出现明显回暖。比如,月初公布的3月官方制造业PMI和财新制造业PMI均出现回升,而机构普遍预测,将于本周五公布的3月工业生产增速也将回升至6%左右。

分析:

近期,通胀、滞胀之声不绝于耳,但3月份CPI同比涨幅与上月持平,低于预期;PPI同比降幅连续三个月收窄,环比则出现近27个月以来首次正增长。这表明,当前通胀温和,经济企稳态势逐步确立,给市场吃了一颗定心丸。没有通胀之虞的经济有了更多政策发力的空间,今年将成为中国经济由“L”型下滑阶段进入平稳阶段的重要拐点。

 

中国首季经济开门红:投资等六个经济指标回升

    国家发展改革委政研室副主任、新闻发言人赵辰昕13日表示,从目前主要经济指标看,可以说中国一季度经济实现了“开门红”,“6个升”体现了经济向好发展的积极变化。

    一是投资增速有所回升。前两个月固定资产投资(不含农户)同比增长10.2%,增速比去年全年提高0.2个百分点,累计增速一年以来首次回升;新开工项目计划总投资增长41.1%,为2010年以来月度最高值。

    二是价格总水平有所回升。2、3月居民消费价格同比均上涨2.3%;钢铁、电解铝等主要原材料产品价格出现一波明显上涨;3月份,工业生产者出厂价格环比由降转升,比上月上涨0.5%,为2014年1月份以来的首次上涨。同比降幅也比上月缩小0.6个百分点。

    三是企业利润由降转升。前2个月规模以上工业企业利润总额增长4.8%,新增利润355.4亿元,改变了去年全年利润下降的局面,是去年6月份以来首次月度正增长。

    四是房地产市场交易量明显回升。受房地产政策调整等影响,部分城市房地产市场成交活跃,前2个月全国商品房销售面积和销售额增长28.2%、43.6%,增速比去年分别提高21.7和29.2个百分点。

    五是财政收入增速回升。受房地产相关税收较快增长等因素影响,前2个月全国财政一般公共预算收入同比增长6.3%,分别比去年同期和全年提高4.6个、0.5个百分点,为去年1月份以来最快增速。特别是地方财政收入实现两位数增长,前两个月增幅为10%。

    六是市场预期有所回升。3月份,制造业PMI为50.2%,比2月回升1.2个百分点,自去年8月以来首次回到荣枯线以上。非制造业商务活动指数为53.8%,比2月份上升1.1个百分点,为近两年来的较大升幅。

 

国务院:决定降低企业社保和公积金缴存比例

国务院总理李克强4月13日主持召开国务院常务会议,决定阶段性降低企业社保缴费费率和住房公积金缴存比例,为市场主体减负、增加职工现金收入。

为减轻企业负担,增强企业活力,促进增加就业和职工现金收入,会议决定,在去年已适当降低失业、工伤和生育三项社保费率基础上,从2016年5月1日起两年内,一是对企业职工基本养老保险单位缴费比例超过20%的省份,将缴费比例降至20%;单位缴费比例为20%且2015年底基金累计结余可支付月数超过9个月的省份,可以阶段性降低至19%。二是将失业保险总费率由现行的2%阶段性降至1%—1.5%,其中个人费率不超过0.5%。上述两项措施的具体方案由各省(区、市)确定。三是规范住房公积金缴存比例,对高于12%的一律予以规范调整,同时由各省(区、市)结合实际,阶段性适当降低住房公积金缴存比例;生产经营困难企业除可降低缴存比例外,还可依法申请缓缴公积金,待效益好转后再提高缴存比例或恢复缴存并补缴缓缴的公积金。初步测算,采取以上措施每年可减轻企业负担1000多亿元。

分析:

降低企业社保和公积金缴存比例减轻了企业负担,增强企业活力,促进增加就业和职工现金收入,2008年也有类似的政策,一个总特征就是阶段性下调社保费率,从对企业降负力度来说,此番养老保险费率首次松动,表明政府的态度是尽可能为企业减负。

 

央行开展2855亿MLF操作 利率与上期持平

4月13日下午,央行官微发布消息称,为保持银行体系流动性合理充裕,人民银行对17家金融机构开展MLF操作共2855亿元,其中3个月1270亿元、6个月1585亿元。利率与上期持平,分别为2.75%、2.85%,引导金融机构加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

春节前央行投放的MLF将于近日到期。统计数据显示,4月19日(下周二)将有3280亿元人民币三个月期MLF到期,4月21日(下周四)将有1,175亿元人民币三个月期和1055亿元人民币六个月期MLF到期。在大量MLF到期的情况下,银行间流动性备受关注。IFID数据显示,4月13日7天shibor报2.302,相比上一日上升0.7个BP。

 

【业务版块聚焦】

三四线楼市仍在加杠杆 热点城市调控致需求外溢

上海深圳因房价上涨过快而忙着调控的时候,一大批三四线城市却在为怎么去库存而着急。为激发购房需求,包括海口、沈阳、宁波等多个城市近期先后启动了去库存的一系列政策措施。

分析人士认为,一线城市房地产的过热,和对投资需求的控制,可能会传导到北上广深周边的城市,以及部分具有发展潜力的三四线城市。而这些措施会起到一定的作用,也将与购房的需求有一定关系。

多地出招鼓励购房

3月31日海口出台政策,在海口工作并缴纳三年社保的大学生,在海口购房最高可获2万元的补贴。

相比海口的购房补贴政策,沈阳的新政策力度要大得多。沈阳市3月28日出台多达22条的楼市新政,新政策的核心,就是想尽办法鼓励购房。楼市新政中,沈阳市政府不但启用了税收优惠、提高公积金贷款额、财政补贴,还提出一系列鼓励毕业学生群体的购房政策。

宁波3月25日出台去库存政策的力度,并不比沈阳要小多少。除了将二套房最低首付比例降至三成,宁波还把对商业办公用房购房补贴比例提高到80%,而购房按契税额度50%给予补贴的政策,也将延长至今年年底。

沈阳、宁波启动鼓励购房政策前不久,抚州、杭州等地,也先后出台了鼓励购房的去库存政策。

减杠杆,加杠杆

对于当前全国房地产市场的总体特征,业界人士认为城市分化的背后,城市间的调控也出现了分化:一线楼市在减杠杆,三四线仍在加杠杆。

一家投资公司高层向记者表示,二套房首付比便最低降到三成、降低公积金首付比例、提高公积金贷款额度等手段,其实都是加杠杆的作法。

“所谓场外配资及首付贷,所能起到的杠杆是很小的,首付贷与银行商业贷款、公积金贷款的杠杆,根本不在一个能量等级上。也正是因此,无论是商业贷还是公积金降首付的作法,都将对三四线城市去库存起到不小的作用,因为更多的人可以用比此前更少的首付资金进入买房的行列。”上述投资界人士说。

同策房产分析师认为,三四线城市政府对楼市加杠杆,也是不得以而为之。高力国际咨询部一位人士表示,土地出让金是地方财务最主要的收入来源之一。房地产市场低迷,开发商没有投资意愿,受到影响的不仅是土地卖不出去、地方的财政收入下滑,也可能会加大地方偿还地方债的压力。

其实需求的外溢已经有所显现。

深圳3月25日晚上发布新政后,距深圳不远的东莞楼市就出现上扬。位于东莞松山湖的一个项目26日推售约了1600套新房,而开盘当天吸引了近万人购房,除东莞本地的购房者,有相当一部分购房者来自深圳。

高和资本董事长苏鑫认为,一线城市的调控,可能会产生更多需求的外溢效应。“一线房价的上涨是以刚需和改善需求为基础的,但这一波上涨中明显带进来不少投资甚至投机的需求。相当一部分资金在寻找出路。去年的股灾仍让不少投资心有余悸,一线楼市如果没有投资机会,这部分资金一定会在距一线城市辐射范围内的城市,或一些产业和经济发展有潜力的城市寻找机会。”苏鑫表示。

分析:

一线城市房地产市场的火热,与三四线城市形成鲜明的反差。说明三四线城市的压力仍然非常大,但也让一些临近核心一二城市的地方看到了机会,想让更多的需求进入自己所在的城市,预计今年三四线城市仍将有去库存的政策陆续出台。

 

构建全国典当联盟生态系统交流会在京顺利召开

4月8日,“构建全国典当联盟生态系统交流会”在北京丰大国际酒店顺利举行,会议议程共计2天,全国各地五十多家典当行负责人围绕如何构建全国典当联盟生态系统进行了全方位的探讨交流。

交流会上,主办方邀请全国典当行业知名典当人潘建伦先生,人大典当班班长黄山先生,优分数据首席风控师戴星先生,互联网金融千人会发起人之一卜玉强先生,中博金服董事长杨然博先生及全国各地五十多家典当行负责人就如何构建全国典当联盟生态系统分别从其自身专业领域及行业经验进行了精彩的分享和交流碰撞,均对构建全国典当联盟表示了极大的支持和期待!同时,在交流会上,来自全国各地的知名典当行从业者,就这一议题进行了踊跃的发言和分享。

全国典当联盟发起人之一的杨然博先生对构建全国典当联盟生态系统进行了精彩分享,杨然博先生在典当行业从业多年,深深了解传统典当行业的业务、短板及目前遇到的瓶颈,在交流会上,杨先生从构建全国典当联盟的初衷谈起:全国典当行业监督管理信息系统显示,截至2015年12月底,全国共有典当行8050家,分支机构928家,注册资本1610.2亿元,从业人员6.3万人。2015年全行业共发放当金3671.9亿元,典当余额1025.2亿元,与上年同期持平。这一数据显示,在实体经济增速放缓的背景下,典当业依然保持相对稳健的发展,从传统典当业务的银行过桥、股权质押、大额房产业务、典当行业的业务范围到民品典当所遇到的困惑和迷茫,他说:“这些困惑和迷茫不仅仅是一家典当行所面临的,而是大多数典当行都面临的困惑,尤其在互联网浪潮下,传统典当行业面临的转型,我们需要联合全国典当行业精英,一起共创行业奇迹!”而如何实现智慧典当、普惠金融,是一个值得思考的议题,杨先生就如何实现远程鉴定评估,如何开设绝当品销售店、奢侈品流通,如何扩大典当行日常经营范围,如何基于大数据结合全国典当联盟进行数据信息共享,信息化系统建设,风控体系建设,进行了精彩深入的解析,赢得了在场典当同行的认同和赞许。

随后,银行资深从业人士安志强先生从金融的角度跟大家分享了在互联网浪潮中,典当作为金融体系之一,如何让典当行更具互联网化,更加规范化,进行了精彩的分享。安志强先生在银行系统工作12年之久,深入了解金融体系及信贷政策规范,安先生期待全国典当从业者联合起来,让典当行在金融领域树标杆,创奇迹!

互联网金融千人会发起人之一卜玉强卜先生为大家做精彩分享,主要是从国家政策层面,分析了典当的发展历程,民间借贷互联网金融,就如何构建全国典当生态系统提出了互联网集群概念,截至2015年末,典当业全行业动产典当业务占全部业务30.5%;房地产典当业务占53%;财产权利典当业务占16.5%,卜先生指出典当业这一古老行业的业务模式也面临创新升级,赢得了在场典当行同行的认同。全国典当联盟发起人之一黄山先生为大家做精彩总结,对全国典当联盟及中国典当互联网金融协会这样的平台进行了简明扼要的分析,赢得了在场典当行同行的认同。优分数据首席风控师戴星先生从大数据的角度对互联网+典当进行了精彩分享,从通过大数据对当物的正当性、当物的鉴定、当物的估值及当物的变现进行分析,让典当同行切身感受到了大数据对典当业务的帮助。全国典当行业知名典当人潘建伦先生以独立典当专业研究人的视角对议题发表了看法和意见。主要是对民品典当业务的运营和管理进行了分享,围绕门店的选址、布局、装修以及人员的招聘、培训和考核展开分析,以实例进行了生动的分享,引发了在座典当人的思考。

 

微粒贷引领小额贷款产品创新

随着我国经济发展进入“新常态”,发展消费金融成为刺激经济增长的重要渠道。国家不断出台政策,加大力度完善消费金融体系,促进消费信贷的普及。

3月30日,央行和银监会联合印发《加大对新消费领域金融支持的指导意见》(以下简称《指导意见》),就推动专业化消费金融组织发展、优化消费信贷管理模式、加快消费信贷产品创新等方面,提出了一系列金融支持新消费领域的细化政策措施。

消费信贷成新热点

一位资深业界人士分析,伴随“消费金融牌照放开+主业场景优势显著”,产业资本有望纷至沓来,消费信贷将成为新的热点。权威数据显示,从消费信贷占GDP比重来看,美国消费信贷占GDP比重高达约19%,而我国消费信贷占GDP比重仅为5%,未来提升空间巨大。

随着消费金融迎来政策利好,银行业金融机构大有可为。微众银行旗下产品微粒贷相关负责人表示,将积极响应《指导意见》,通过在商业模式、风控技术、金融科技等关键领域的创新,不断扩大受惠人群的覆盖面,为更多用户提供无需担保、申请便捷、快速到账、随借随还的消费金融服务。

产品创新是关键

巧合的是,去年5月面世的微粒贷,恰恰就是对新消费金融领域的产品创新,与《指导意见》的部分政策措施不谋而合。从全程线上审批放贷到大数据授信循环,再到建立一站式自助金融服务平台,微粒贷与《指导意见》中关于开展远程客户授权、鼓励运用大数据、打造自助式消费贷款平台的内容高度一致。

通过一系列产品创新,微粒贷实现了100%纯线上操作,授信额度的平均审批时间低至2.4秒,最快60秒可现金到账,不到一年,微粒贷客户超过500万,累计贷款发放额200多亿。据悉,个人和个体经营户是微粒贷主要服务对象,满足普罗大众购物消费、旅游、装修、创业等资金需求。

消费金融迎接黄金时代

消费信贷产品的创新,一方面,解决以往申请贷款时贷不到、不方便、不及时等痛点;另一方面,大众消费能力的提升,将促进消费,拉动内需,成为稳定经济增速的新引擎,间接提升人们生活水平。

分析:

随着《指导意见》的颁布,来自监管层的支持有望使消费金融获得长周期向上,市场的创新力将被进一步激发,吸引规模更加庞大的参与者,本已十分火爆的消费金融即将迎来黄金时代。消费金融必将逐步成为稳定经济增长速度的新引擎,监管层加大政策倾斜力度,为消费信贷腾飞提供了新的动力,将推动互联网金融行业的健康有序发展。

 

小额贷款公司高速扩张期结束

4月11日电 中国小微金融机构联席会日前发布了《2015中国小微金融机构竞争力发展报告》。报告指出,受宏观经济增速放缓、竞争加剧等诸多因素影响,小微金融机构尤其是小额贷款公司高速扩张期已经结束,低位运行态势逐渐显现。

报告指出,2015年小微金融机构的总资产增长率、净资产增长率和贷款余额增长率均大幅下降,观测值分别为5.45%、5.09%和1.47%,较2014年分别下降了17个、8个和44个百分点。

2013年,百强小微金融机构的贷款余额增长率、总资产增长率和净资产增长率的平均值高达39.22%、36.55%、36.30%,到2014年,这些指标已分别下降至19.01%、17.15%和13.75%,到2015年则进一步降低。中国人民银行统计数据显示,截至2015年底,中国小额贷款公司数量为8910家,低于2015年第三季度末的8965家,增速明显减缓。

上海黄金交易所理事长焦瑾璞认为,小微金融机构贷款增速下降,一方面源于小微金融机构资产扩张步伐逐步放缓;另一方面,经济增速下行背景下,这与小微金融机构谨慎放贷、控制风险的决策密切相关。面对市场竞争主体逐渐增多、竞争压力逐渐增强,优质客户逐渐减少的局面,报告建议,一方面,小微金融机构应准确进行市场定位,发挥自身的竞争优势;另一方面,要加强包括模式、业务、产品和服务在内的一系列金融创新。

报告指出,相较海外、H股和A股IPO,具备门槛低、挂牌快、包容度高等特征的新三板,更加适合小贷公司。通过挂牌新三板,小贷公司拓宽了融资渠道,原有低杠杆造成的发展受阻问题有了突破,同时对于规范公司治理、找寻公司市场估值、树立良好行业品牌等都有积极意义,也为股权投资、并购重组提供了新的途径。

普华永道香港资本市场部高级经理陈达亮表示了自己的担忧,目前整个行业被过度资本运作,许多包括小贷公司和P2P在内的贷款机构,在运营模式还不成熟、没有资本市场经验的情况下就贸然进入资本市场。他认为,小贷公司在不成熟时期,要谨慎走进资本市场。对于小贷行业下一步发展,陈达亮提出三条建议:一是少一点股东干预,多一点独立小贷公司或者自有资金平台运作,保证实体经济对股东的影响不会传导至公司本身;二是开展一些标准化、简单化业务,比如车贷、助学贷款等;三是要学会跨界思考。

 

融资租赁类产品主导企业资产证券化市场

截至3月中旬,已有76家公司在中国证券投资基金业协会备案了261只资产支持证券专项计划,规模合计2511亿元。这是基金业协会资管产品部主任陈春艳,4月8日在2016年中国资产证券化论坛年会上透露的最新数据。

从产品结构看,融资租赁类最多,占整体备案份额的四分之一左右。陈春艳解释道,这一方面是因为这类公司的融资渠道有限,另一方面与其资产本身的收益率较高有关。紧随其后的是公共事业类,规模在580亿元。它的期限比较长,发行利率相对更低,但单只规模更大。未来的现金流如水电收费等都是稳定的,它的政府背景色彩也会更浓。陈春艳说。

此外,目前在协会备案的还有信托收益权、不动产类、小贷类和创新类等资产证券化产品。陈春艳提醒,小贷类产品最致命的弱点是资产池不丰富,尤其是一些区域性的小贷资产体现得更为明显,所以在一开始设计产品的时候就应该让资产池很丰富,要在循环周期结束后有更好的优良资产。还有很多小贷类产品周期较短,往往在和交易所沟通、到协会备案结束后,资产包里有些贷款已经到期了。

从备案情况看,企业资产证券化产品规模大多为5亿元至15亿元,期限以4年居多,利率大多在5%-8%;管理人以证券公司为主,共47家,还有27家基金子公司;原始权益人以融资租赁公司、小贷公司、航空公司等为主。

从投资者结构看,资产证券化产品更受机构投资者青睐,以券商自营、资管、基金专户为主,也包括境外机构和慈善基金。个人投资者目前只有一名,规模是100亿元。陈春艳强调,资产证券化应满足服务实体经济的需要,建议今后备案的产品应该契合这点,比如可以和城镇化进程中PPP模式相结合,目前我们还没有收到这样的备案材料,但这可能是一个方向,现在很多机构也在向我们咨询。

  证券公司、基金公司、期货公司在协会备案的私募产品很大一部分是非标资产,陈春艳对此表示,如果有一些非标资产经过两到三年的发展,不透明等问题逐渐暴露后,有的公司会积极主动在转型时把这一块业务纳入到资产证券化里。陈春艳还透露,基金业协会正在进行有关REITs(房地产信托投资基金)的研究,可能在税收和法律方面做推动。

中国资产证券化主要模式分为银监会主管的信贷资产证券化、证监会主管的企业资产证券化,以及交易商协会主管的资产支持票据。这三种模式在审核方式、交易场所、监管等方面各不相同,从发行数量和发行规模上看,信贷资产证券化都居于首位。企业资产证券化产品的交易场所除上交所和深交所外,还有中证机构间报价系统。

 

北京融资租赁企业启动接入央行征信系统

4月7日,北京市租赁行业协会(以下简称协会)下发《关于北京市融资租赁企业接入央行征信系统有关事项的通知》(以下简称《通知》)。《通知》称,为了为了防范风险,促进信用体系建设,协会与中国人民银行营业管理部征信管理部门就北京市融资租赁企业接入央行征信系统一事共同达成一致,协会自即日起接受有意愿接入央行征信系统的北京地区融资租赁企业的申请工作。

《通知》还称,经营规范、业务规模较大的会员企业可以申请接入央行征信系统。协会将根据央行征信部门的相关要求,挑选符合条件的融资租赁企业分批推荐给央行征信部门,并协助企业开展后续相关工作。

近两年,在政策支持、地方鼓励、多路资本蜂拥的背景下,融资租赁行业发展迅猛,年增速约30%至40%。与此同时,融资租赁公司业务快速发展也带来风险上升。去年,上海市黄浦法院发布了《2014-2015年融资租赁案件审判白皮书》。2014年该院受理融资租赁案件200件,同比增长25%。而2015年仅前三季度已达到247件,继续维持高速增长。

为了完善融资租赁行业的制度建设,去年6月天津率先向融资租赁公司和商业保理公司开放央行征信系统接入权限的地区。而在以往,只有银监会批准的金融机构(包括金融租赁公司等)才能接入央行征信系统。多位受访业内人士表示,接入征信系统增加了租赁公司控制风险的能力,加大了承租人违约成本,对融资租赁和商业保理行业构成利好。

此前,中信金融租赁有限公司战略发展部副总经理赵奇在接受《国际金融报》记者采访时表示,目前金融租赁公司定期会向注册地银监局等机构上报经营数据,但内、外资融资租赁公司缺乏这一机制。如果建立一个平台收集整合内资及外商系租赁的经营数据及具体租赁资产分布情况,可以让融资租赁公司相互更为全面了解,让租赁资产交易参与者更容易、更有针对性地找到合适的交易对手及交易资产,活跃租赁资产交易市场。

 

私募募集管理办法即将出炉:未登记备案视为非法集资

2016年迄今,私募行业规范文件接二连三公布。4月6日,中国证券投资基金业协会会长洪磊在出席中国资产管理市场2015报告时透露,《私募投资基金募集行为管理办法》已经制定完成,有望在本月正式推出。

中基协数据显示,截至2016年2月底,已登记的私募基金管理人达到25979家,其中,有管理规模的有8414家,仅占登记总数的32.4%。空壳私募在市场中占据多数席位,行业乱象丛生,亟须监管。尤其是私募产品募集资金的过程中,虚假推介、承诺最低收益、暗示刚性兑付等情况时有发生。因此,中基协自2015年12月起已经开始公开征求意见,历时逾3个月即将出炉管理办法。

据介绍,办法主要包括九大内容,包括募集人承担合格投资者甄别和认定责任;募集机构与监督银行要签订监督协议;产品宣传必须面向特定对象;要进行合格投资者确认;实行冷静期制度;实行回访确认制度等。其中的一项核心内容,是未来将要求募集资金的私募机构必须持牌上岗,需要在证监会注册,或在中基协登记。机构未作登记、产品未作备案的,视为非法集资。

此外,合格投资者是指,近三年年收入大于50万元,金融资产不低于300万元的投资者。合格投资者身份确认后,单人购买私募基金的金额最低为100万元,不允许非法拆分转让。也就是说,过去多个投资者凑钱买一份私募产品的情况将被禁止。

值得注意的是,办法中提到的冷静期制度,意思是在完成合格投资者确认之后,给予投资者不少于二十四小时的投资冷静期,过了冷静期之后才可以签署私募基金合同。同时,私募基金的募集机构也需要有非销售人员向投资者再一次进行确认,只有在确认投资意愿成功后,投资资金才会正式进入私募产品中去操作。

种种制度的建立,显然是为了防止投资者对私募基金的冲动消费。这已经不是私募圈第一次迎来监管强化,自2月份以来,中基协已经相继颁布私募基金内控、信息披露、登记备案的规范条例。洪磊表示,未来将陆续出台更多规定,搭建起7个自律管理办法和2个指引的行业准则框架。

具体来说,包括即将推出的《私募投资基金募集行为管理办法》《基金合同内容与必备条款指引》,已经起草完毕的《私募基金管理人从事投资顾问业务管理办法》,正在起草制定的《托管业务管理办法》《外包业务管理办法》,以及计划修订的《登记备案管理办法》《从业人员管理办法》。

 

年内近10只基金宣布降低管理费率

市场震荡起伏,主动降低基金管理费的情况频现。数据显示,今年已有近10只基金主动宣布降低管理费率,而目前已经宣布降低管理费的基金更是超过70只。

日前就有两只基金宣布降低管理费率。其中,景顺长城稳健回报基金计划将基金管理人的管理费年费率由0.8%下调至0.6%;国泰睿吉灵活配置混合型基金也宣布,计划将管理费由原来的“按前一日基金资产净值的1.50%年费率计提”,改为“按前一日基金资产净值的0.90%年费率计提”。

就在3月份,易方达新益、易方达新鑫、易方达新利、易方达新享等基金将管理费“按前一日基金资产净值的0.80%年费率计提”,调整到“按前一日基金资产净值的0.60%年费率计提”。此前,今年还有汇丰晋信货币、华泰柏瑞新利灵活配置基金等宣布降低管理费率。总体来看,今年宣布降低管理费产品接近10只,而去年约有60只基金宣布降低管理费率。

业内人士介绍,近两年基金降低管理费率情况分为三种,一是近两年新基金的管理费率、托管费率较此前产品有所下滑,部分老产品主动选择降低管理费顺应目前新情况;二是有些股票型基金变更为混合型基金,随之将管理费从1.5%降至0.7%水平;三是有一批混合型新基金,不少机构持有人占比较高,为了迎合机构持有人需求而降低产品管理费率等。

历史数据显示,在2014年前也有7只基金宣布降低管理费。最早是2009年底,工银瑞信基金将工银沪深300指数基金的管理费率由0.6%调整为0.5%,同时也调整了申购费率。在2012年,广发基金旗下广发沪深300指数基金管理费率由0.75%调低至0.5%,托管费率由0.15%调低至0.10%;广发中证500指数基金托管费率由0.15%调低至0.12%。

值得注意的是,基金降低管理费的模式一般有两种,一种是直接降低管理费及托管费,管理费降低幅度一般在0.2~0.3个百分点,托管费一般降低0.5个百分点左右;另一种模式是增设一类或者两类份额,将管理费下滑并鼓励长期持有基金。

除了主动调低管理费率外,还有不少新基金采取浮动管理费率,按照业绩计算报酬。目前,富国、中欧、天弘、华安、融通、诺安、方正富邦等基金公司陆续推出浮动费率产品。另外,也有部分基金采取业绩和价值增长对比的办法,超过则收取,不超过则不收取。业内人士表示,未来基金管理费等有进一步下滑趋


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