宏观经济政策

²  政治局会议部署明年经济工作有新要求 划定七大领域

²  国务院常务会议发放政策红包:下月起调降创投企业个人合伙人税负 五年不变

²  中国经济11月“成绩单”:投资增速连涨3个月

²  证券日报:央行35个交易日未逆回购

²  2018年这七大民生目标已落地 看你受益多少?

 业务版块聚焦

²  典当业务   房贷利率或已见底:首套房停涨二套房回落 部分一线城市现松动

²  小额贷款   金融时报:在震荡调整中迎来发展曙光 解读小贷公司行业三季度数据

²  互联网金融合规大限临近仅一成网贷三证齐全 180余家平台获等保三级认证

²  融资租赁   创投租赁是一种商业模式的创新

²  PE/VC      10月份募资形势持续低迷VC/PE投资市场退潮

²  供应链金融浅析供应链金融在农业领域中的应用


宏观经济政策】

政治局会议部署明年经济工作有新要求 划定七大领域


[摘要]在部署2019年工作时,再度提到了“继续打好三大攻坚战”。三大攻坚战即防范化解重大风险、精准脱贫,污染防治。

  中共中央政治局12月13日召开会议,分析研究2019年经济工作。政治局会议历来是中央经济工作会议的定调会,对明年经济工作的重要意义不言而喻。

明年经济有七项具体工作:

1.继续打好三大攻坚战,按照已确定的行动方案,针对突出问题,打好重点战役。

2.推动制造业高质量发展,推进先进制造业与现代服务业深度融合。

3.促进形成强大国内市场,提升国民经济整体性水平。

4.扎实推进乡村振兴战略,巩固发展“三农”持续向好形势。

5.促进区域协调发展,发挥好各地区比较优势。

6.加快经济体制改革,推动全方位对外开放。

7.加强保障和改善民生,着力解决好人民群众反映强烈的突出问题。

再提“继续打好三大攻坚战”

在部署2019年工作时,再度提到了“继续打好三大攻坚战”。三大攻坚战即防范化解重大风险、精准脱贫,污染防治。

联讯证券首席经济学家李奇霖表示,10月31日政治局会议在安排下一阶段工作时,没有提及“三大攻坚战”。最近两三个月没有密集出台实体去杠杆的文件。

如何理解此次再度提及呢?他认为,原因一是环保压力依然较大。原因二是去杠杆是结构性的,主要是地方政府和国企,扶持民企和地方政府、国企去杠杆并不矛盾。原因三是中央对于经济下行的容忍度上升,打好“三大攻坚战”有更大空间。

“提振市场信心”强化政策底

政治局会议要求进一步做好“六个稳”(稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期),在这“六稳”之后,增加了“提振市场信心”的说法。

李奇霖认为,政治局会议上,通常关于股票市场的内容不多,这次会议指出“提振市场信心”,进一步夯实了政策底。未来可能有更多的政策出台,包括加大对外资开放、市场基础制度改革等。

明确指出要“促进形成强大国内市场”

分析人士认为,这种提法,在政治局会议上是首次,这和当前所处的内外部经济环境有很大关系。形成强大国内市场,提高内需对增长的贡献率,尤为重要。

李奇霖预计,可能的举措如下:

一是继续减税降费,提高居民和企业部门的分配占比。

二是加大市场化改革力度,消除一些行业的进入壁垒,多样化产品和服务的供给。

三是贯彻遏制房价上涨的精神。近几年房价上涨导致居民杠杆率较快上升,国际对比来看中国住户部门的还本付息压力不小,也对居民消费有所抑制。

明年保持经济运行在合理区间 防止短期经济波动对改革的扰动

2019年是新中国成立70周年,是决胜全面建成小康社会第一个百年奋斗目标的关键之年。做好明年经济工作,会议提出,加快建设现代化经济体系,继续打好三大攻坚战,着力激发微观主体活力,创新和完善宏观调控,统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险工作,保持经济运行在合理区间,进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期,提振市场信心,提高人民群众获得感、幸福感、安全感,保持经济持续健康发展和社会大局稳定,为全面建成小康社会收官打下决定性基础,以优异成绩庆祝中华人民共和国成立70周年。

中泰证券宏观固收团队分析,“保持经济运行在合理区间”,有利于相关改革措施的实质性推进,防止短期经济波动对改革的扰动,顺应经济形势变化,国内改革有望提速。

此外,本次会议提出“统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险工作”,表明工作基调继续朝向“稳增长”,防止出现大幅度波动的意图较为明显。

努力实现最优政策组合和最大整体效果 加强政策协调

对于明年经济面临的内外部环境和应采取的政策举措,会议提出,要辩证看待国际环境和国内条件的变化,增强忧患意识,继续抓住并用好我国发展的重要战略机遇期,坚定信心,把握主动,坚定不移办好自己的事。要保持战略定力,注重稳扎稳打,加强协调配合,聚焦主要矛盾,把握好节奏和力度,努力实现最优政策组合和最大整体效果。

交通银行金融研究中心高级研究员何飞分析,进一步强调要做好自己的事,说明相比于外部环境变化对经济的干扰,内部政策的协调是主要矛盾,预计会继续推动货币、财政、产业政策协调。

中金公司首席宏观分析师王汉锋认为,2018年国际环境变得更加复杂,使得2019年的增长中更加强调内需。从本次政治局会议精神来看,会议强调促进形成强大国内市场,可能意味着内需在稳增长的重要性继续提升。同时可能会继续保持定力,按照既定节奏继续对外开放。

划定七项具体工作 打好重点战役

对于明年具体经济工作,会议指出,明年要继续打好三大攻坚战,按照已确定的行动方案,针对突出问题,打好重点战役。推动制造业高质量发展,推进先进制造业与现代服务业深度融合。促进形成强大国内市场,提升国民经济整体性水平。扎实推进乡村振兴战略,巩固发展“三农”持续向好形势。促进区域协调发展,发挥好各地区比较优势。加快经济体制改革,推动全方位对外开放。加强保障和改善民生,着力解决好人民群众反映强烈的突出问题。

何飞认为,强调继续打好三大攻坚战,预计环保、去杠杆、防风险等政策依然不会放松。要形成强大国内市场,意味着明年经济主要还是靠内需推动,制造业投资有望保持平稳,高端制造业有望加快布局。

新时代证券首席经济学家潘向东认为,重点战役指的是“防风险”。包括海外风险,地方债、房地产风险。中国一二线城市房价高企,就连很多三四线城市房价也上涨迅速,中国房价收入比和租售比都是比较高的。房地产调控既要防止上涨又要防止过快下跌。

 国务院常务会议发放政策红包:

下月起调降创投企业个人合伙人税负 五年不变


【国务院常务会议发放政策红包:下月起调降创投企业个人合伙人税负     五年不变】昨日召开的国务院常务会议发放了两个政策红包:一个投向创投圈,会议决定实施所得税优惠促进创业投资发展,加大对创业创新支持力度;另一个投向“三农”领域,会议部署加快推进农业机械化和农机装备产业升级。(上海证券报)

 昨日召开的国务院常务会议发放了两个政策红包:一个投向创投圈,会议决定实施所得税优惠促进创业投资发展,加大对创业创新支持力度;另一个投向“三农”领域,会议部署加快推进农业机械化和农机装备产业升级。

降低创投企业个人合伙人税负

会议决定,在今年已在全国对创投企业投向种子期、初创期科技型企业实行按投资额70%抵扣应纳税所得额的优惠政策基础上,从明年1月1日起,对依法备案的创投企业,可选择按单一投资基金核算,其个人合伙人从该基金取得的股权转让和股息红利所得,按20%税率缴纳个人所得税;或选择按创投企业年度所得整体核算,其个人合伙人从企业所得,按5%至35%超额累进税率计算个人所得税。上述政策实施期限暂定5年。使创投企业个人合伙人税负有所下降、只减不增。

 “这对于创投企业和资本市场是大利好。”中诚盈禾税务师事务所执行合伙人陈颖对上证报记者表示,备受关注的税收政策得到明确,同时也给了投资人自主选择税目和税率的空间。

此前,地方政府普遍实行对有限合伙制基金征20%所得税的优惠政策,在国税总局的检查中被认定为违反了相关规定,国税总局要求创投基金必须按照个体工商户的标准征收累进税,最高税率为35%,在创投圈引起关注。

9月6日召开的国务院常务会议决定,保持地方已实施的创投基金税收支持政策稳定,由有关部门结合修订个人所得税法实施条例,按照不溯及既往、确保总体税负不增的原则,抓紧完善进一步支持创投基金发展的税收政策。

陈颖认为,此次两项税收优惠的叠加效应,对充实资本市场的现金流起到积极作用。比如第一条投资额的70%可以抵扣其他项目的投资收益,起到混抵的效果,更适合一些前期投资未见收益的天使投资人。

“对于市场来说,选择按单一投资基金核算相较综合计算更有利。”北京国家会计学院财税政策与应用研究所所长李旭红对上证报记者表示。

在她看来,政策给企业减负,让更多创业投资投在科技型企业上,特别是未上市的中小型科技型企业,有利于我国的科技创新发展。

不过,陈颖也提醒说,双重优惠叠加仅指创业投资企业,政策规定需要取得创投备案。但在实践中,有很多基金投资并不符合创投管理办法的要求,无法取得相关备案手续。比如,有些基金专门投资限售股,如果是已上市公司、定向增发的限售股就不在优惠之列。

部署推进农机装备产业升级

昨日召开的国常会还部署加快推进农业机械化和农机装备升级,并出台了一系列举措。比如,提升水稻、小麦、玉米、马铃薯、油菜、棉花、甘蔗等主要农作物机械化种采收水平。对开展深耕深松、机播机收等按规定给予补助。引导有条件的地方率先基本实现主要农作物生产全程机械化。

会议确定,支持精量播种、高效施肥、精准施药、节水灌溉和大马力、高性能农机装备示范推广,研发推广适应小农生产、丘陵山区的中小型农机装备和机械化技术。聚焦弱项短板加快农机装备创新和产业转型。鼓励大型企业向成套设备集成转变。

中国社科院农村发展研究所研究员李国祥在接受上证报记者采访时表示,近年来我国农业机械化水平持续提高,整个农业机械化率已达60%以上,小麦的机械化水平更是超过90%,对农业发展发挥了重要作用。而此次国务院政策的核心是瞄准农业绿色发展和高质量发展,农机装备在这方面存在短板,因此国常会提出了针对性举措。

会议还提出,要改善农机作业基础条件。推动农田地块小并大、短并长、弯变直和互联互通,支持丘陵山区农田“宜机化”改造。积极发展农机社会化服务。培育农机专业户、合作社等,推进“互联网+农机作业”,促进智慧农业发展。

李国祥分析道:“过去农机开发是主动适应土地或种植需要,比如开发小型农机等。但现在农机生产转向以提高农业机械效率为主,土地治理、育种等都跟着农机走,比如通过土地流转来实现农田规模化运营。预计未来土地流转加快将成为趋势。”

2014年以来,我国农机行业发展进入减速换挡期,转型升级迫在眉睫。“提升农机装备水平是实施乡村战略的必经之路,政策加大对农机行业的直接扶持,利好行业发展。”一位券商农机行业研究员对上证报记者表示,国家出台政策加快推进农业机械化和农机装备升级,将推动企业加快创新,加速行业洗牌。

 中国经济11月“成绩单”:投资增速连涨3个月

中新经纬客户端12月14日电 国家统计局14日公布11月份国民经济运行情况数据,总的来看,11月份国民经济运行继续保持总体平稳、稳中有进,全年经济社会发展主要目标任务有望较好完成。同时也要看到,国内外环境依然错综复杂,经济运行稳中有变,稳中有缓,下行压力有所加大。

服务业平稳增长,新兴服务业发展较快

11月份,全国服务业生产指数同比增长7.2%,增速与上月持平;其中,信息传输、软件和信息技术服务业,租赁和商务服务业同比分别增长36.7%和7.2%。1-11月份,全国服务业生产指数同比增长7.7%。1-10月份,规模以上服务业企业营业收入同比增长11.8%;其中,战略性新兴服务业、科技服务业和高技术服务业企业营业收入同比分别增长15.3%、15.3%和13.8%,增速分别快于规模以上服务业3.5、3.5和2.0个百分点。

工业生产增速有所回落,中高端行业增势良好

11月份,全国规模以上工业增加值同比实际增长5.4%,增速比上月回落0.5个百分点。分经济类型看,国有控股企业增加值同比增长3.9%,集体企业增长2.0%,股份制企业增长6.6%,外商及港澳台商投资企业增长1.9%。分三大门类看,采矿业增加值同比增长2.3%,制造业增长5.6%,电力、热力、燃气及水生产和供应业增长9.8%。1-11月份,全国规模以上工业增加值同比增长6.3%,比1-10月份回落0.1个百分点;其中,高技术制造业、装备制造业增加值同比分别增长 11.8%和8.3%,分别快于规模以上工业5.5和2.0个百分点。1-10月份,全国规模以上工业企业实现利润总额55212亿元,同比增长13.6%;主营业务收入利润率为6.44%,比上年同期提高0.24个百分点。

投资增速继续回升,制造业投资和民间投资保持较快增长

1-11月份,全国固定资产投资(不含农户)609267亿元,同比增长5.9%,增速比1-10月份加快0.2个百分点,连续三个月回升。其中,民间投资378432亿元,增长8.7%,今年以来一直保持在8%以上的较快速度。分产业看,第一产业投资同比增长12.2%;第二产业投资增长6.2%,其中制造业投资增长9.5%,加快0.4个百分点,今年4月份以来增速持续回升;第三产业投资增长5.6%,其中基础设施投资增长3.7%。高技术制造业、装备制造业投资同比分别增长16.1%和11.6%,增速分别比全部投资快10.2和5.7个百分点。1-11月份,全国房地产开发投资110083亿元,同比增长9.7%。全国商品房销售面积148604万平方米,增长1.4%;全国商品房销售额129508亿元,增长12.1%。

市场销售增速有所回落,网上零售占比明显提高

11月份,社会消费品零售总额35260亿元,同比增长8.1%,增速比上月回落0.5个百分点。按经营单位所在地分,城镇消费品零售额29990亿元,同比增长7.9%;乡村消费品零售额5270亿元,增长9.3%。按消费类型分,餐饮收入4525亿元,增长8.6%;商品零售30735亿元,增长8.0%。1-11月份,社会消费品零售总额同比增长9.1%。1-11月份,全国网上零售额80689亿元,同比增长24.1%。其中,实物商品网上零售额62710亿元,增长25.4%,占社会消费品零售总额的比重为18.2%,比上年同期提高3.4个百分点;非实物商品网上零售额17978亿元,增长19.7%。

就业形势好于预期,调查失业率略有下降

根据人力资源社会保障部统计,1-11月份,全国城镇新增就业1293万人,比上年同期增加13万人。11月份,全国城镇调查失业率为4.8%,比上月和上年同月均下降0.1个百分点。31个大城市城镇调查失业率为4.7%,与上月持平,比上年同月下降0.2个百分点。其中,全国主要就业人员群体25-59岁人口调查失业率为4.4%,与上月和上年同月均持平。全国企业就业人员周平均工作时间为46.2小时,比上月增加0.1小时。

居民消费价格温和上涨,工业品价格涨幅回落

11月份,全国居民消费价格同比上涨2.2%,涨幅比上月回落0.3个百分点,环比下降0.3%。分类别看,食品烟酒价格同比上涨2.5%,衣着上涨1.4%,居住上涨2.4%,生活用品及服务上涨1.5%,交通和通信上涨1.6%,教育文化和娱乐上涨2.5%,医疗保健上涨2.6%,其他用品和服务上涨1.5%。1-11月份,全国居民消费价格同比上涨2.1%。11月份,全国工业生产者出厂价格同比上涨2.7%,涨幅比上月回落0.6个百分点,环比下降0.2%;工业生产者购进价格同比上涨3.3%,环比与上月持平。1-11月份,全国工业生产者出厂价格同比上涨3.8%,工业生产者购进价格同比上涨4.4%。

进出口较快增长,贸易顺差同比扩大

11月份,进出口总额28337亿元,同比增长9.1%,增速比上月回落13.4个百分点。其中,出口15699亿元,增长10.2%,回落9.8个百分点;进口12638亿元,增长7.8%,回落17.9个百分点。进出口相抵,贸易顺差3060亿元,比上年同月扩大21.5%。1-11月份,进出口总额278777亿元,同比增长11.1%。其中,出口149234亿元,增长8.2%;进口129543亿元,增长14.6%。11月份,规模以上工业企业实现出口交货值11833亿元,同比增长7.6%。1-11月份,规模以上工业企业实现出口交货值112785亿元,同比增长8.5%。

供给侧结构性改革持续深化,去杠杆去库存降成本成效显现

企业负债率下降。10月末,规模以上工业企业资产负债率为56.7%,比上年同期下降0.5个百分点。商品房库存减少。11月末,商品房待售面积同比下降11.7%。企业成本降低。1-10月份,规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为84.27元,比上年同期下降0.25元。短板领域投资较快增长。1-11月份,生态保护和环境治理业、农业投资同比分别增长42.0%和12.5%,增速分别快于全部投资36.1和6.6个百分点。

国家统计局表示,下阶段,要坚持稳中求进工作总基调,坚持新发展理念和推动高质量发展,坚持以供给侧结构性改革为主线,坚定不移深化改革开放,持续打好三大攻坚战,进一步抓好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期政策落实生效,着力激发市场活力、增强内生动力、释放内需潜力,促进经济平稳健康运行。

 证券日报:央行35个交易日未逆回购

12月13日,中国人民银行发布公开市场业务交易公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,可吸收国债发行缴款等因素的影响,2018年12月13日不开展逆回购操作。这也是中国人民银行连续35个交易日暂停逆回购操作,刷新连停纪录。

联讯证券分析师康崇利表示,当前货币政策的核心不在数量投放而在于利率传导,央行更倾向于优化流动性结构。逆回购操作通常用于解决短期的资金问题,短期宽松的资金也容易流入房地产和融资平台而不是实体经济,所以央行可能此次在暂停逆回购操作观望市场数日后选择进行降准,为市场提供长期流动性,以达到更好支持实体经济的目的。虽然年内央行已四度降准,但准备金率仍存在较大下调空间。可以预见,货币政策进一步放松,对股市将形成一定的支撑。

上海国际金融与经济研究院研究员曹啸昨日在接受《证券日报》记者采访时表示,央行连续暂停逆回购操作,主要依赖MLF进行公开市场操作,反映出市场的短期流动性是充沛的,逆回购操作反而会影响市场预期而扭曲资产价格。货币政策目前的重点不在于流动性,而在于如何刺激投资,使得货币政策的效应、流动性能够传递到企业的投资,由此可见,央行关注中长期操作是有理由的。

东方金诚首席宏观分析师王青昨日在接受《证券日报》记者采访时表示,若市场资金面仍保持当前水平,央行有可能继续选择暂停逆回购。暂停的持续时间将取决于接下来市场利率的波动状况。年底银行面临大考,各类备付性资金需求上升,市场利率趋于上行。另外,年末财政支出力度有望加大,但节奏难以把握,市场利率波动幅度也会较前期明显放大。为此,预计央行会相机恢复逆回购操作,削峰填谷。央行已明确“合理充裕”的流动性管理目标,今年年底市场利率波动性要比去年明显缓和。

 2018年这七大民生目标已落地 看你受益多少?

中新网客户端北京12月14日电(记者 李金磊)2018年马上就要收官,站在年底,回望年初提出的“民生目标清单”可以发现,个税起征点提高、养老金和最低工资上调,流量漫游费取消,汽车等进口关税下调,景区门票大降价,就业目标提前完成,一大波目标已经落地,你从中受益了多少?

 个税起征点提高

【目标】提高个人所得税起征点,增加子女教育、大病医疗等专项费用扣除,合理减负。

【进展】从2018年10月1日起,个税起征点提至5000元,10月1日后发放的工资薪金都能适用5000元的起征点和新税率表。子女教育、大病医疗等6项专项附加扣除将从2019年开始实施。

【影响】起征点提高后,工薪阶层普遍受益。国家税务总局数据显示,改革实施首月,全国个人所得税减税316亿元,有6000多万税改前的纳税人不再缴纳工资薪金所得个人所得税。

税务总局所得税司司长罗天舒表示,10月领取工资薪金所得在2万元以下的纳税人,减税幅度都超过50%,减税金额达224亿元。

养老金待遇上调

【目标】继续提高退休人员基本养老金和城乡居民基础养老金。

【进展】2018年1月1日起,企业和机关事业单位退休人员基本养老金总体上调5%左右,实现 “14连涨”;全国城乡居民基础养老金最低标准由每人每月70元提高至88元,各地在此基础上又进行了上浮。

【影响】企业和机关事业单位退休人员基本养老金提高,1.14亿名退休人员受益;城乡居民基础养老金提高,受益人数同样庞大。人社部数据显示,截至2017年12月底,城乡居保参保人数51255万人,其中,领取待遇人数15598万人。

流量“漫游”费取消

【目标】取消流量“漫游”费,移动网络流量资费年内至少降低30%。

【进展】自2018年7月1日起,三大运营商正式取消流量“漫游”费,国内新老用户省内流量升级为国内流量。

【影响】流量“漫游”费成为历史,有7.8亿手机用户享受到这项政策的优惠,特别是对经常到外地出差的用户和对全国流量需求比较大的一些用户来说,最为受益。

最低工资标准上调

【目标】合理调整社会最低工资标准。

【进展】2018年以来,至少已有10余个省份提高了最低工资标准。在31省份中,上海月最低工资标准达到2420元,排名全国第一。

【影响】目前,上海、广东、北京、天津、江苏、浙江这6个省份月最低工资标准已超过2000元大关。

中国劳动学会副会长苏海南说,最低工资标准上调,对保障和改善低收入工薪劳动者及其赡养人口的基本生活非常重要,同时也会带动其他岗位工资水平、加班工资计算基数等提高。

景区门票大降价

【目标】创建全域旅游示范区,降低重点国有景区门票价格。

【进展】国家发改委数据显示,截至9月28日,各地已出台实施或发文向社会公布了981个景区免费开放或降价措施(免费开放74个,降价907个),其中5A级景区159个,4A级景区534个。

【影响】这是一轮有诚意的降价,在降价的907个景区中,降幅超过20%的491个,占54.3%,降幅超过30%的214个,占23.6%。

景区门票价格下调,民众出游少花一笔钱,很多人在国庆黄金周旅游的时候已经享受到了门票降价的红利。

汽车等进口关税下调

【目标】下调汽车、部分日用消费品等进口关税。

【进展】自2018年7月1日起,将汽车整车税率为25%的135个税号和税率为20%的4个税号的税率降至15%,降税幅度分别为40%、25%。

【影响】降税能促使汽车价格下降,让消费者得到更多实惠。目前,不少车企宣布了旗下产品不同程度降价。

能省多少钱?以在中国市场指导价约90万元的进口汽车为例,该车进口到岸价24万元人民币,关税税率25%时,关税税额为6万元。关税税额占厂商在中国市场指导价的7%。此次降税后,关税税率由25%降为15%,这款进口车将征收关税3.6万元,相比降税前减少2.4万元。

就业目标提前完成

【目标】2018年,城镇新增就业1100万人以上,城镇调查失业率5.5%以内,城镇登记失业率4.5%以内。

【进展】就业目标已经提前完成。人社部数据显示,今年1-10月新增就业累计达到1200万人。10月份全国城镇调查失业率为4.9%,同比持平。三季度末,全国城镇登记失业率为3.82%,降至近年来低位。

【影响】就业是最大的民生。手中有饭碗,心中才不慌。全年1100万人的就业目标已提前完成,但未来就业形势依然比较严峻,企业裁员消息时不时传出,也加剧了人们对手中饭碗的担忧。

为了确保就业局势持续稳定,国务院近日发布《关于做好当前和今后一个时期促进就业工作的若干意见》,拿出含金量颇高的政策,比如对不裁员或少裁员的参保企业,可返还其上年度实际缴纳失业保险费的50%。

 【业务版块聚焦】

房贷利率或已见底:首套房停涨二套房回落 部分一线城市现松动

过去的11月是一个微妙的转折点。全国首套房贷利率平均值今年前10个月“涨声一片”的势头终于被扭转,而一线城市中广州、深圳均出现不同程度回落。

利率继续下滑概率低

根据融360监测数据,11月全国房贷利率方面,首套房贷款利率平均值为5.71%,今年首次停涨,持平上月;二套房贷款平均利率为6.06%,较上月回落1BP。其中一线城市利率表现为回调,二三线城市中利率回调及利率微涨情况均存在。

具体而言,首套房方面,北上广深四个一线城市中,北京贷款平均利率为5.47%,较上月持平;上海为5.19%,较上月持平;广州为5.62%,较上月回落10BP;深圳为5.61%,较上月回落1BP。

二线城市中,杭州、南京首套房贷利率下滑,其中杭州实现两个月连降;青岛、苏州、长沙、无锡则上涨。

12月13日,易居研究院智库中心研究总监严跃进对21世纪经济报道表示,部分一二线城市房贷利率松动,多少也是为了配合近期的新推盘项目。广深等地近期推盘规模很大,若是银行贷款政策不配合,那么推盘再多意义也不大。而且近期包括房企融资等方面的利好政策比较多,房企也可以享受更为宽松的政策,对于销售的预期也是看好的,这也利好房地产市场各类配套政策跟进,尤其是按揭贷款的政策。

严跃进称,这也体现了当前房地产市场的一些微妙变化,例如房地产领域金融适当宽松的导向。对于广深而言,房地产个贷是不会收紧了,但未来是否放宽还存在变数。但这种放宽可能会出现在放贷额度的放宽,而非利率持续下滑上。严跃进认为利率已经见底,未来可能上升。

而一线城市中上海的首套房利率未出现下滑,其主要原因在于已经偏低。在融360监测的35个城市首套房贷款平均利率中,11月最低值为上海5.19%,低于全国平均水平52BP,低于最高值为6.26%的武汉107BP。不同于各地首套房贷普遍较基准利率上浮5%-35%,在融360监控的30家银行中,上海仍有5家银行可以申请9.5折优惠,9家银行执行基准利率。

“目前合作的新楼盘的房贷利率维持在基准利率9.5折,贷款近期也不会放量,因为目前年内贷款指标已经完成,没有冲量需求。”12月13日,一位工商银行上海地区的房贷经理接受21世纪经济报道记者采访时表示。

另有一位国有大行上海地区房贷经理也表示,为了争夺市场,该行曾经在今年下半年将首套房贷利率下调至9折,当时房企资金紧张,去年未开的盘全部都积压在今年“爆炸式”开盘,该行因房贷利率优势获益匪浅。但最近,该行又把折扣调整为9.5折。

但对于购房者来说,较去年年底而言,还款压力仍有加大。以30年期限的300万商业贷款来算,去年11月上海首套房贷利率为4.94%,等额本息情况下还款总额为575.8万元,每月需还款15995元。而按照今年11月的利率水平,还款总额为592.4万元,较之前多了16.6万元,每月需还款16455元,多了460元。

房价调控成效考评有变

对于房企而言,由于去年捂盘,今年资金紧张大量抛售,多地首套房利率下降或能减轻压力。而也有房企表示,比自己更焦虑的是地方财政,他们预计房地产调控幅度会出现小幅变化。

12月13日,一位华东中型房企董事局主席向21世纪经济报道记者透露,与华东某二线城市住建部门交流时,对方表示,住建部对城市房价的考评办法会出现变化,不以楼盘为单位限价,而是只要某城市房价不高于GDP增长水平即可。

上述房企高管表示,自己在该市买过几个楼盘,买入楼板价为每平方4.5万,但建成之后政府调控为3.5万元,“实在无法覆盖成本。”

他认为,本次调控使得房地产自8月以来逐渐走软,开始进入下行期,但目前绝大多数城市供求关系不错,特别是一线城市和准一线城市。他预期12月还会继续下行,因为房企需要资金,大量出货导致下行。但是出完货之后,房企会在明年2月逐步停手,预计明年房价仍较为平稳。

中国社会科学院12月11日发布的《中国住房发展报告(2018-2019)》显示,2018年以来,全国房地产调控次数已经高达405次,比2017年同期上涨接近80%。一方面从严调控逐步打破了市场依据过去经验形成的预期,另一方面,宏观环境变化叠加悲观情绪并进一步传染给房地产市场。

报告进一步指出,明年房地产市场小幅调整是大概率事件。在没有重大政策转向和意外事件冲击的情况下,总体市场转向降温通道,不会出现剧烈波动,但可能会有起伏和波动。城市分化可能再度出现。未来一年,一二线城市总体上市场上行压力有所增加,未来趋势由增长主导;三四线城市市场向下的压力加大,库存可能再度增加。

 金融时报:在震荡调整中迎来发展曙光 解读小贷公司行业三季度数据

我国小贷公司行业仍处于高位震荡调整期。据人民银行公布的小额贷款公司2018年三季度统计数据,截至2018年9月末,全国共有小额贷款公司8332家,贷款余额9721.45亿元,从业人数98316人。

这是小贷公司机构总数连续12个季度出现下降。但值得关注的是,虽然机构数量递减趋势未扭转,行业的发展曙光却已初现。

当前,在国家高度重视民营经济特别是中小企业发展的背景下,作为精准对接中小企业融资需求的小贷公司行业,迎来了新一轮的发展机遇。此外,就三季度数据观察,小贷公司的机构数量和贷款余额仍在减少中,但小贷公司行业的实收资本有所回升,相较于2018年上半年增加了15.35亿元。与此同时,机构数量递减趋势有所减缓,就重庆、陕西、山东等一些地区的发展情况来看,行业也已出现好转迹象。

机构数量减势趋缓

实收资本略有上浮

受到宏观经济、金融去杠杆、自身管理不善等多重因素的影响,近年来,我国小贷公司行业发展面临着较为严峻的挑战。自2015年,我国小贷公司机构数量开始逐年递减,至2018年三季度,小贷机构数量已从2015年9月末8965家的历史峰值回落至8332家。

2018年9月末,我国小贷公司共有8332家,与2018年6月末相比,减少了62家。小贷公司从业人数不足10万人,相较于2017年同期减少了8925人。就贷款余额来看,继2018年6月末实现了133亿元(相较于2018年3月末)的贷款余额上涨后,2018年9月末,小贷公司贷款余额再次缩减,相较于6月末减少了41.28亿元。

但是,在贷款余额和机构数量双双减少态势下,也蕴含着一定的发展机遇。

《金融时报》记者统计后发现,相较于2017年,今年以来,我国小贷公司机构数量虽然仍在递减,但减少趋势减缓。2018年9月末,我国小贷公司机构环比减少0.73%,相较于2018年6月末和2017年底环比减少的0.9%和1.6%,递减趋势有所缓和。

有资深业内人士表示,小贷公司机构数量的持续减少,实际上是一个优胜劣汰的过程。对于小贷行业而言,还有一个因素是前面的基数冲得太高了。一年之内减少200多家的幅度是正常的,且与经济发展的周期也基本一致。

此外,值得注意的是,2018年9月末,小贷公司实收资本出现了上涨迹象。相较于2018年6月末,小贷公司实收资本增长了15.35亿元,相较于2017年同期增加了205.35亿元。

东部省市继续领跑

多地出现回暖迹象

由于地区间经济金融服务发展程度不同,我国小贷公司区域发展情况不一。江苏、广东、浙江、山东等沿海省市和内陆的四川、重庆等省市发展速度较快。

从机构数量上看,江苏继续位列全国之首,共有637家小贷公司,也是全国唯一一个小贷公司数量超过600家的省份。辽宁、吉林两省分列二、三位,小贷机构数量分别为511家和501家。此三地区的小贷机构数量总和为1649家,约占全国总量的20%。

需关注的是,尽管今年以来整个行业机构数量在持续缩水,但多地小贷公司持续深耕,业务有所回暖。

从贷款余额来看,截至2018年9月末,重庆市、江苏省、广东省三地位列前三。其中,重庆市仍然是全国唯一一个贷款余额超过千亿元的地区。截至2018年9月末,重庆市小贷公司总贷款余额为1614.71亿元,实收资本为994.54亿元,两项指标均列31省市区之首。相较于2017年同期,贷款余额增加了329.11亿元,增长幅度达到25.6%,连续7个季度超过千亿元。

此外,以陕西省小贷公司为例,9月末,陕西全省小贷公司数量与6月末相比虽然没有变化,仍为268家,但贷款余额却实现了小幅增长,从240.36亿元增长至241.58亿元。又如青岛市,2018年新设立了两家小贷公司,截至今年9月末,全市小额贷款公司总数达到50家,注册资本金94.46亿元,数量和规模均居全省第一。累计发放贷款95.86亿元,同比增长18.4%;贷款余额84.5亿元,同比增长10.9%;缴纳各项税收1.1亿余元,同比增长了36%。

提振行业信心

为中小企业“输血”

从行业数据来看,虽然小贷公司行业整体不复之前的快速扩张势头,但发展前景仍值得期待。

当前,国家高度重视民营企业特别是中小企业的发展问题。习近平总书记日前在主持召开民营企业座谈会时特别强调,要扩大金融市场准入,拓宽民营企业融资途径,发挥民营银行、小额贷款公司、风险投资、股权和债券等融资渠道作用。

“这是对小贷公司在国民经济中发挥出积极作用的直接肯定。”有小贷行业研究专家对此表示,也让业内从业者能更放心大胆地去拓展服务实体经济的小贷业务。

实际上,小贷公司是经过地方金融监管局批准设立的正规地方金融机构,作为传统金融服务体系的重要补充,在服务民营经济、地方经济方面大有可为。因此,小贷公司虽然面临着经营的挑战和压力,但乘着国家纾解中小企业融资难题的东风,小贷公司行业从业者仍需提振信心,做深业务下沉,做好风险防控,积极发挥为小微企业和“三农”持续“输血”的作用。

据了解,过去10年来,浙江省小贷公司累计放贷1.44万亿元,上缴税金130亿元;深圳小贷公司10年累计直接和间接拉动就业600万人以上。又如青岛市小贷公司,向社会投放贷款的历年累计额已超过700亿元,其中,投向“三农”和小微企业的贷款占比超过85%,为地方经济作出了突出贡献,彰显出普惠金融特色。

 合规大限临近仅一成网贷三证齐全

180余家平台获等保三级认证

距离2018年结束还有17天,网贷合规检查大限也仅剩17天。能否顺利通过合规检查以及完成后续的备案工作,对各大网贷平台来说都是重中之重。

但现实很骨感。按照网贷行业现有“1+3”(一个办法三个指引)制度框架设计,网贷平台合规经营必须具备三项资质:ICP经营许可证 、国家信息系统安全等级保护三级认证 、银行存管+白名单。

《证券日报》记者根据融360大数据研究院的统计数据发现,目前上述“三证齐全”的网贷平台为110余家,而截至11月底,业内正常运营的网贷平台为1181家。也就是说,仅“三证”便将约90%的营业平台排除在合规门外。

约30%的平台

尚未对接银行存管

今年8月份,全国P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室下发的《关于开展P2P网络借贷机构合规检查工作的通知》,明确要求在2018年12月底前完成包括机构自查、行业协会自律检查和地方整治办的行政核查在内的合规检查。根据网贷行业的监管政策以及合规检查清单的要求,ICP经营许可证、等保三级认证,以及银行存管+白名单这三证齐全是网贷平台未来备案的必要要求。

为保证资金不被挪用、降低网贷平台卷款跑路风险,合规检查清单明确要求P2P平台资金需要上线银行存管,相关银行要通过测评。今年9月份,中国互联网金融协会披露了首批通过网贷存管系统测评的25家银行机构,自此之后,截至目前累计9次共发布42家通过测评的银行名单。

据融360的数据,这42家银行共计上线828家网贷平台的存管业务。

不过,据融360网贷评级组监测数据显示,目前共有948家正常运营的网贷平台上线银行存管,上述42家银行总计上线828家平台,意味着仍有120家平台接入的存管银行未通过测评。而根据当前正常在营平台数量1181家计算,仍有近30%的平台未上线符合要求的银行存管。

不过,随着越来越多的银行通过测评,预计上线符合要求的银行存管的平台数量会逐步增多。不过,相比银行存管,另“两证”才是网贷合规更难跨过的门槛。

仅180家平台

获等保三级认证

2016年8月份,银监会、工信部、公安部等部门联合发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》明确规定,网贷平台合规经营,必须办理、持有电信业务经营许可证(ICP)。

ICP许可证(《中华人民共和国电信与信息服务业务经营许可证》),也称互联网信息服务业务经营许可证,是网站经营的许可证。根据国家《互联网管理办法》规定,经营性网站必须办理ICP证。

据融360大数据研究院提供给《证券日报》记者的数据显示,目前全国正常运营的1000多家网贷平台中,仅有302家平台拥有ICP经营许可证。

而获得信息系统安全等级保护三级(等保三级)认证的网贷平台相比获得ICP经营许可证的平台更少。按照《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》规定,网贷机构“应当按照国家网络安全相关规定和国家信息安全等级保护制度的要求,开展信息系统等级备案和等级测试。”等保三级认证属于“监管级别”,是国家对非银行机构的最高级认证,成为网贷平台在信息、网络、系统等安全方面的重要资质认证。数据显示,目前获得等保三级认证的网贷平台仅180多家。

三证齐全平台

仅有110余家

目前,在正常运营的网贷平台中,三证齐全的网贷平台仅110家,仅占全行业的10%左右。从前述数据可以看到,当前完成存管白名单银行存管的平台相对较多,而获得ICP许可证尤其是等保三级认证的网贷平台则远不及完成存管的平台数量。

融360分析师吕佳琦就此对《证券日报》记者表示,ICP经营许可证主要考察运营主体为用户提供长期服务和质量保障的措施,包括后续资金保障,技术力量保障,商业经营保障等。而针对网贷平台的ICP证已经停止发放,因此比较难获得。

另有业内人士告诉《证券日报》记者,等保三级认证测评内容分别涵盖5个等级保护安全技术要求和5个安全管理要求,包含信息保护、安全审计、通信保密等近300项要求,共涉及测评分类73类,要求十分严格,这也是目前网贷行业获得该证书较少的重要原因之一。

距离年底合规检查收尾仅剩半个月的时间,如果网贷平台无法“三证”齐全是否意味着无法通过现场检查,以及会影响后续的备案工作?

“目前监管层并没有明确消息指出通过合规检查就能获得备案,但未来能够获得备案的平台肯定会从通过合规检查的平台中产生”,吕佳琦认为,在合规检查阶段,监管层有可能提高政策门槛或引导一些不合规的小平台退出。平台无法“三证”齐全并不意味着就无法通过备案,平台可以再通过备案后一定时间内补齐三证。

 创投租赁是一种商业模式的创新

新华网北京12月11日电(王蓓蓓)12月6日,由中国外商投资企业协会主办,中国外商投资企业协会租赁业工作委员会承办的“2018中国融资租赁年会”在北京举行。创投租赁的创始人、中关村科技租赁有限公司总经理何融峰表示,创投租赁是一种创新的融资租赁商业模式,而不是一种融资的业务模式,其典型的特征是多方共赢和投租联动。

 他表示,创投租赁的诞生有时代的背景,当前伴随着新经济的发展,很多科技型中小企业成长起来,这也在呼唤着金融服务的创新,而融资租赁可以很好地对接科技型中小企业。例如,科技型中小企业在产品的研发阶段,有研发检测设备的需求;研发成功之后,在生产环节则需要相应的生产设备,因此其对金融服务的需求是多元化的。特别是在企业的种子期、初创期、成长期、成熟期等阶段,科技型中小企业往往需要个性化地匹配“股权+债权”等金融服务,尤其是在估值较低的时候,创业团队在希望不过多稀释股权的情况下促进商业模式的不断复制,以获得资金的支持并提升公司价值。

“就是在上述的背景下,创投租赁应运而生,作为一种创新的融资租赁商业模式,其典型的特征是多方共赢和投租联动。”何融峰表示,目前来看,创投租赁主要有认股权、租金转股权和基金指导三种商业模式。

 他还指出,做好创投租赁还需要注意四个方面,其一是从行业发展前景、管理团队素质、技术创新能力和公司治理能力等标准来选择承租人;其二是先租后投,对于创投租赁公司来说,一定要以租赁为主业布局市场业务;其三是投租一体化;最后是需要时刻注意防控因资金错配而产生的流动性风险、政策风险、经营风险和项目退出风险。

 10月份募资形势持续低迷VC/PE投资市场退潮

近日,投中研究院发布数据显示,由于资本市场回归理性以及监管政策趋严等因素影响,10月份VC/PE市场募资形势持续低迷。本月,虽然VC/PE基金数量和规模有小幅回升,但主要依靠头部机构的新一轮募资,其他中小机构表现依旧平平,整体募资市场尚无回暖迹象。

受到证监会对VC/PE基金加强管理、提高注册门槛及金融去杠杆等方面的影响,基金成立难度进一步加大。募资方面,10月份,有45只基金进入募资阶段,同比下降25%;目标募资规模148.64亿美元,同比骤降59.95%。募集完成基金共41只,同比下降33.87%,募集总规模51.68亿美元,同比骤降近八成,且募集完成基金类型不够丰富。

创投市场也进一步萎靡。10月份,创投市场交易案例仅346起,同比下降8.95%,融资总规模42亿美元,同比小幅回升。虽然自今年7月份以来,创投市场活跃度持续滑坡,融资总规模几近触底。但是就近几年来说,2018年投资市场相对稳健,跟风投资减少,投资日趋理性,对行业的发展是利好引导。同时,今年出台的《创业投资税收优惠政策》以及“双创”升级版意见,将进一步推动创业投资市场的发展。

PE市场活跃度趋稳。10月份,PE市场投融资交易案件101起,同比下降14.41%,融资总规模67亿美元,同比小幅下降。自2018年以来,PE市场投资活跃度下降,投资案例数量创新低,投资规模波动明显。

 浅析供应链金融在农业领域中的应用

现代农业的发展,让我国农业从生产方式到组织形式都在发生着快速变化。

我国是农业大国,而农业是国民经济的基础,农业供应链金融可以为农户、农村合作组织及农产品加工公司等提供新的融资方式,促进农业的发展。

            什么是农业供应链?

供应链金融 是指在各个领域的龙头企业与金融机构之间达成的面向供应链所有成员的系统性融资方式。

农业供应链金融 则是以农业生产、销售、流通等生产活动中的某一环节的核心企业为担保,利用核心企业的优势,向核心企业产业链上下游延伸。农业供应链金融有助于产业内、企业间实现利益共享、风险共担。

农业供应链金融需求巨大

2017是供给侧结构性改革的深化之年,一号文件鼓励金融机构为农业经营主体提供小额存贷款、支付结算和保险等金融服务。

今年两会上,国务院总理李克强在政府工作报告中指出,要综合运用货币政策工具,促进金融资源更多流向实体经济,特别是支持“三农”和小微企业。

供应链金融在农业方面的发展前景,紧扣国家倡导的发展三农的需求,根据整个产业的结构和规模为上下游的农户或小微企业提供服务,让各方面都具有很好的联动作用,也为农民实现了增收。

农业+供应链

随着农村土地承包经营权的有序流转、规模化经营主体的日益壮大、生产性社会化服务组织的不断涌现,农业金融需求将越来越迫切,而供应链金融产品、模式(应收账款融资、预付款融资、存货质押融资、订单融资、保理池融资等),可为农业的各个环节提供资金支持。

将供应链金融应用在农业当中,除了满足中小经营者的融资需求外,还有利于理顺产业链,让各环节协调有序、信息畅通。

三农一直是政府重点扶持的领域,国家也一直在倡导金融服务要脱虚向实、产融结合,所以,相较于其他行业,农业供应链金融更容易得到政策的支持。

互联网+供应链

1、线上线下融合

农业供应链金融的核心不仅仅在金融层面,更聚焦于如何帮助和指导分散的农户切实提高生产效率。

互联网+农业的趋势越来越明显,农村互联网的普及率也逐年上升,很多农业生产和农资农机交易流程都可以在网上实现,极大方便了农民的生产经营。

从风控角度来讲,风控流程也需要有线上线下的协同。随着互联网技术越来越多地普及和应用,线上的信息获取和核实可以通过技术手段实现,大幅降低了人力成本。

2、农村征信体系逐步建立

建立健全农村信用评价体系,不仅能客观评价农业中小企业和种养殖大户的信用状况,有利于获得融资,还能降低金融机构的信用风险,减少风控成本和潜在损失。

目前政府也针对这个领域出台了相关政策来进行指导和推动,农业部办公厅印发《关于建立农资和农产品生产经营主体信用档案的通知》,要求各级农业行政主管部门把建立主体信用档案作为农产品质量安全信用体系建设的一项重要措施予以推进,逐步构建以信用为核心,事前信用承诺、事中信用监管、事后信用评价的新型监管机制。

3、平台化与产业整合

我国供应链管理,目前经历了从传统的业务型供应链向协调、整合型供应链的发展。

供应链金融开展的初期阶段是银行所推动的以应收账款、动产和预付款为基础的M+1+N式的融资业务,其业务开展和风险管理的基础是核心企业发生的上下游业务活动,而细分到农业领域,由于商业银行参与意向不强烈,所以这个阶段的发展较为空白。

到第二个阶段,供应链金融的推动着不再是传统的商业银行,而是产业中的企业或信息化服务公司,他们直接参与到供应链运营过程中,在把握供应链商流、物流和信息流的基础上,与银行等金融机构合作,为供应链中的企业提供融资等服务,供应链金融得以开展的基础会逐渐从“链”式进化到“网”式。

4、防范风险与闭环管理

风险的预警和管理是供应链金融的重中之重。供应链风险的防控需要从供应链结构管理、流程管理和要素管理几个方面着手。

具体来说主要包括:

1、能够有效合理地设计建构供应链运营和服务体系,各个主体角色清晰,权责明确,同时又能使供应链运营业务实现闭合化、收入自偿化;

2、整个业务和金融活动的流向、流量和流速明确,能够实现管理垂直化,并且协同各类金融机构设计和提供风险缓释手段,实现风控结构化;

3、能对金融产品和业务信息数据做到及时、迅速的获取和分析,真正做到交易信息化,并且通过声誉产业化建立供应链信用体系。

作为农业供应链金融企业,同样需要建立一套融资体系来对资金进行全封闭管理,做到商流、物流、现金流都进行封闭运作,不仅比手工管理更高效,而且资金流转更安全。

农业生产和交易的互联网化和信息化,将会让整个链条和流程会更加可视化和透明化。


2019年01月22日

信息分析报告 第二十三期 2018年12月03日
信息分析报告第二十五期 2019年1月3日

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