宏观经济政策

²  人大国发院:中国宏观经济政策面临再调整与修正

²  财经观察|效力显著 空间充足——海外人士好评中国宏观经济政策

²  美国无权对中国产业政策说三道四——访中国宏观经济研究院产业经济与技术经济研究所所长黄汉权

 

 

 

业务版块聚焦

²  互联网金融  一季度消费金融ABS发行格局生变 阿里系发行规模骤降84%

²  PE/VC       科创板自律委提三大倡议 促开板初期平稳发行

²  相互保险    2018年相互保险社出现减亏迹象

²  供应链金融  周延礼:供应链金融是金融供给侧结构性改革的重要抓手

 

 

 

 

 

【宏观经济政策】

人大国发院:中国宏观经济政策面临再调整与修正

中国人民大学国家发展与战略研究院5月18日发布报告指出,4月份的宏观经济数据将引发中国宏观经济政策的再调整与修正,延续前期的“六稳”政策应该成为下一阶段政策制定的基本出发点。

国家统计局数据显示,4月份,全国居民消费价格(CPI)同比上涨2.5%,较上月增加了0.2;规模以上工业增加值同比实际增长5.4%,比3月份回落3.1个百分点;社会消费品零售总额同比名义增长7.2%,较上月下降1.5个百分点;出口同比增速为-2.7%,前值为14.2%。1-4月份,全国固定资产投资(不含农户)同比增长6.1%,增速比1-3月份回落0.2个百分点,民间固定资产投资同比增长5.5%,增速比1-3月份回落0.9个百分点。

“4月份的宏观经济数据提供了中国宏观经济政策调整与修正的重要观察窗口,” 中国人民大学国家发展与战略研究院研究院、经济学院常务副书记、副院长王晋斌在会上表示,“4月份回落的PMI、疲软的进出口数据、走高的CPI,说明经济内需尚不足、外需存在重大不确定性。”

今年一季度中国经济超预期增长6.4%。在此背景下,4月19日,中共中央政治局会议提出了“新六条”,也就是做好“稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定”,而未再提“六稳”——稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。“六稳”是2018年7月31日中共中央政治局会议提出的。

人大国发院认为,延续前期的“六稳”政策应该成为下一阶段中国宏观经济政策制定的基本出发点。通过“稳股市”等措施来稳预期、稳信心,持续推进金融供给侧改革;继续实施积极的财政政策,强化财政的民生功能;通过出口的多元化来对冲中美贸易的下滑;继续加快推进开放政策实实在在的落地,吸引国外资本。

人大国发院在报告中指出,展望未来,中国经济仍面临七大不确定性,一是中美贸易磋商的变数进一步加大了外部市场需求的不确定性。二是地方政府持续的大规模财政赤字能否具有可持续性。三是4月份消费增速出现明显下滑,消费增速的持续性存在不确定性。四是规模以上工业增加值同比增速明显放缓,未来工业增加值的增速存在不确定性。

五是靠房地产投资来持续边际拉动投资的增长具有不确定性。1-4月份,全国房地产开发同比增长11.9%,持续了一季度的上升态势,但是,“1-4月份,房地产开发企业土地购置面积是下滑的,土地成交额也是下滑的。”王晋斌指出。

六是金融供给侧改革带来的直接融资比例的提升是否会被逆转存在不确定性。七是即使是5月份社会融资规模再次出现反向修正,对冲外需问题仍存在一定的不确定性。

 

 

财经观察|效力显著 空间充足——海外人士好评中国宏观经济政策

新华社北京5月22日电在国内外环境复杂变化的大背景下,中国经济稳健前行,始终保持在合理运行区间,最新宏观经济数据也印证了中国经济的稳健和韧性。海外观察家认为,中国宏观经济政策“稳”字当头效力显著,应对风险的政策空间充足,中国经济前景可期。

今年第一季度,中国经济同比增长6.4%;全国居民消费价格同比上涨1.8%,涨幅比上年同期回落0.3个百分点,总体而言市场供需基本平衡;外汇储备余额保持在3万亿美元以上,国际收支保持平衡。

1至4月份,全国城镇新增就业459万人,完成全年计划的42%;4月份,全国城镇调查失业率为5.0%,比上月下降0.2个百分点。

数据还显示,内需已成为拉动中国经济增长的主要引擎,去年消费对经济增长的贡献率已达76.2%。此外,今年第一季度服务业增加值占GDP的比重达57.3%,同比提高0.6个百分点;服务消费占居民最终消费支出比重达47.7%,显示消费正在升级;高技术产业、战略性新兴产业增加值增速分别达7.8%和6.7%,高于规模以上工业整体增速。

世界经济不确定性增多、国际贸易局势趋紧、国际金融市场波动加大,世界经济“逆风”而行。在这一背景下,中国不断创新和完善宏观调控,保持经济平稳运行,交出“亮眼”成绩单实属不易。

在联合国贸易和发展会议经济事务官员梁国勇看来,三大变革对中国经济未来发展至关重要:质量变革意味着经济增长从总量先行到量质并重;效率变革意味着经济增长从依赖要素投入转向更多依靠技术进步和生产率提升;动力变革意味着服务业以及新技术、新产品、新业态等推动经济增长的作用增强。

新加坡国立大学东亚研究所所长郑永年表示,中国经济将以产业升级等方式从数量型发展转向质量型发展,这样的调整对未来中国经济发展非常重要。中国要进一步提高人均国内生产总值必须依靠实体经济,而实体经济的发展需要通过技术创新、体制改革等来完成。

长期关注中国经济的海外观察家认为,尽管国际经济环境阴晴不定,中国经济总能沿增长轨道稳定前行,有其深刻的内在逻辑:通过持续改革开放释放内生增长动力、通过厘清市场与政府的边界让市场的“无形之手”与政府宏观调控的“有形之手”发挥各自优势。

近年来,中国加快国企和财税金融改革,农村集体产权制度改革也有序推进。一些酝酿多年的改革接连破题,一些久攻不下的难题逐步突破,制约高质量发展的体制机制障碍被进一步扫除。

从首家外资独资新能源汽车公司、首家外资控股证券公司,到首家外资控股保险公司,从更大力度加强知识产权保护国际合作、更大规模增加商品和服务进口,到更加有效实施国际宏观经济政策协调,更高层次的开放让中国经济与世界经济美美与共。

有海外学者认为,近年来中国改革稳步推进、清障破阻,外商投资法审议通过等扩大开放的一系列举措加速落地,都将提升生产要素配置效率,增强中国经济和企业的竞争力。得益于此,中国经济转型升级将更具活力,巨大的发展潜能将被释放。

国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德表示,中国经济政策稳健且有效,全球经济增长离不开中国的持续发展。IMF首席经济学家吉塔·戈皮纳特也认为,中国经济企稳的原因在于中国政府果断采取行动,综合利用财政和货币政策工具。

因此,IMF不久前在下调今年世界经济增长预期0.2个百分点的同时,上调中国经济增长预期0.1个百分点,中国也成为全球唯一被上调今年增长预期的主要经济体。(参与记者:钱铮、刘春燕、李萌)

 

 

 

美国无权对中国产业政策说三道四——访中国宏观经济研究院产业经济与技术经济研究所所长黄汉权

近期,美国单方面升级中美贸易战的理由之一,就是中国在谈判中没有按照美国要求调整产业政策。这一要求是否合理?如何看待美国这一“双标”行径?经济日报记者专访了中国宏观经济研究院产业经济与技术经济研究所所长黄汉权。

黄汉权表示,美国这种罔顾本国长期使用产业政策、对别人做法横加指责、在谈判中漫天要价的强权逻辑,是典型的“手电筒只照别人不照自己”的霸凌主义。其理由看似冠冕堂皇,实际上充满虚伪,根本经不起推敲。

美国长期使用产业政策

记者:产业政策是一种弥补市场失灵、改善社会福利的有效工具。国际上很多国家包括美国在内一直在使用产业政策。美国肆意批评中国产业政策并以此作为谈判的筹码。您怎么看待这一问题?

黄汉权:是的。产业政策是各国发展经济特别在起飞阶段的惯用做法,美国也长期使用产业政策。美国的指责是“只许州官放火,不许百姓点灯”的行径,根本站不住脚。

国际经验表明,很多国家和地区在不同时期都或多或少实施过产业政策,有些虽然不叫产业政策之名,但行的是产业政策之实。几乎今天所有的发达经济体在过去都使用关税保护和补贴来发展自己的工业。英国在成为世界工业强国之前,通过实施以高关税为代表的贸易保护政策和工业支持政策,促进了本国制造业发展。“二战”以后,日本和亚洲“四小龙”为实施经济赶超战略广泛使用产业政策,实现了经济持续高速增长,创造了“东亚奇迹”。国际金融危机后,发达国家纷纷实施“再工业化”和制造业振兴战略,也把产业政策作为发展新兴产业、振兴实体经济的重要政策工具。

美国一直是产业政策的使用者。在建国初期,美国就通过关税保护、补贴、投资限制等政策,保护本国“幼稚产业”发展。“幼稚产业”概念就是美国第一任财长汉密尔顿提出的。上世纪五六十年代至九十年代,美国通过实施军工复合体、信息高速公路等计划,推动实施政企合作、税收减免、政府采购等措施,支持了航天、军工、半导体、信息技术等产业发展。今天,且不说美国农业获得大量政府补贴,在高科技和制造业领域,也存在大量补贴。根据美国非政府组织“履行职责研究中心”公布的数据,美国IBM、Google、Facebook等公司曾经获得来自联邦、州和地方政府各类补贴16.32亿美元、7.66亿美元和3.33亿美元,而作为美国新能源汽车代表的特斯拉公司,自2007年以来更是获得高达35亿美元的财政补贴(包括每辆汽车销售减税7500美元),其中近一成来自联邦政府,其余则来自地方政府。摩根士丹利前首席经济学家斯蒂芬·罗奇公开撰文认为,互联网、半导体、核电站及军民两用航天技术的发展都与美国实施的产业政策密不可分,因为这些产业发展都得到了美国国防预算的支持。

中国实施产业政策正向更有利于公平竞争的普惠性、功能性方向调整

记者:中国的产业政策是符合国际通行规则的,现在却受到无端指责。该如何看待中国实施产业政策?

黄汉权:中国实施产业政策无可厚非,而且正在向更加有利于公平竞争的普惠性、功能性方向调整。

首先,既然包括美国在内的主要经济体都有模式不同的产业政策,为什么中国就不能实施产业政策呢。再说,WTO规则并没有专门针对产业政策的协定,而只有《补贴与反补贴措施协定》和《与贸易有关的投资措施协定》等与产业政策手段密切相关的协定。应该说,中国加入WTO以来,在履行义务和承诺方面做得是不错的。根据2018年7月召开的WTO对中国进行第七次贸易政策审查会议的主席发言,大多数成员对中国已经实施的扩大市场准入和投资机会、允许私营部门更多地参与经济,以及致力于改革化石燃料补贴、金融服务开放、汽车行业的关税削减等做法给予了赞扬。

当然,中国的产业政策特别是在工业补贴和补贴政策透明度方面,还有不完善的地方。正是认识到存在着不完善的问题,中国政府明确提出“使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用”,对标市场经济发达国家的经验和做法,主动对以往的产业政策进行调整。2016年发布的《国务院关于在市场体系建设中建立公平竞争审查制度的意见》,部署建立公平竞争审查制度,防止出台排除、限制竞争的政策措施,逐步清理废除妨碍全国统一市场和公平竞争的规定和做法。党的十九大报告指出,全面实施市场准入负面清单制度,清理废除妨碍统一市场和公平竞争的各种规定和做法。2018年底召开的中央经济工作会议继续强调,强化竞争政策的基础性地位,创造公平竞争的制度环境。

去年是改革开放40周年。以此为契机,中国启动更大力度的改革开放。可以预见,中国产业政策调整的步伐将会进一步加快。调整的方向是建立以竞争政策为主、产业政策服从竞争政策的框架体系。当然,要实现这一目标,中国还需要做出很大的努力。

中国发展高科技产业是谋求自身发展的正当权利

记者:国际社会上很多人认为,美国单方面挑起贸易战,不仅是美国获取更多经济利益的手段,更是美国遏制中国的重要手段。其中,美国遏制中国技术追赶的意图是最为明显的。在这样的背景下,我们应当如何认识中国高科技产业的发展?

黄汉权:需要首先指出的是,中国发展高科技产业是中国谋求自身发展的正当权利,其实施主要依靠市场力量。

美国把中国产业升级、迈向中高端水平看作是对其高科技产业的挑战,担心“美国第一”的霸权地位受到威胁,要求中国停止对高科技产业的支持。这种强人所难、居高临下的姿态,不是出于有意遏制中国发展的目的,就是出于对中国产业升级误解和过度反应。如果是出于遏制的目的,我们奉劝美国“早点死了这条心!”因为根本做不到。如果是因误解而焦虑,那就大可不必。

第一,中国发展高科技产业是中国产业发展的大势所趋,是中国应对新一轮科技革命和产业变革的必然选择。中国产业长期处于中低端水平,竞争优势主要来自劳动力低成本、资源过度开发和环境成本外部化。随着中国劳动力成本快速上升,资源供需矛盾加剧,环境容量接近“天花板”,低端产业发展难以为继,中国必须通过发展高科技产业,实现产业转型升级、向中高端水平迈进才有出路。

 第二,中国发展高科技产业主要依靠市场力量。回顾历史,中国高科技产业发展主要通过市场机制发挥作用,中国政府并没有动用大量的财政补贴,也没有太多的资源可用。虽然政府有一些支持政策,但涉及的资源非常有限,而且主要集中在存在市场失灵的创新平台建设、共性技术研发、绿色发展、基本公共服务、专业化人才培养等方面。

第三,中国支持高科技产业发展的政策是开放性和非歧视的。支持政策对内资外资、对大中小企业一视同仁,不存在把外资排除在外的情况。而且,由于认识到自己的不足,中国高度重视学习美国、欧洲、日本等科技政策和加强战略对接,并在诸多领域开展了实实在在的科技项目合作。

总之,美国和中国分别是世界上最大的发达国家和最大的发展中国家,两国因体制和发展阶段不同,对产业发展的支持方式也会不同,是很正常的事情。涉及与贸易相关的产业政策意见分歧,可以通过双边或多边协商解决,不应采取居高临下、咄咄逼人的霸凌姿态让人臣服,否则只能适得其反。(经济日报·中国经济网记者 欧阳优)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

【业务版块聚焦】

一季度消费金融ABS发行格局生变 阿里系发行规模骤降84%

 作为万亿元消费金融市场的主要参与者之一,消费金融公司正面临着突围难题。发行消费金融ABS是消金公司解决资金问题的重要渠道之一,但其格局正在生变。

在消费金融ABS发行中,阿里系(包括蚂蚁花呗和蚂蚁借呗)一直占据着半壁江山。

而据融360大数据研究院统计显示,阿里系ABS发行规模在2019年一季度出现了断崖式下降,同比下降了84%。

零壹财经研究总监王晶对《证券日报》记者表示,“短期来看ABS格局确有变化,中长期则不确定。”

阿里系火力骤减

一季度发行规模降幅超八成

据融360大数据研究院统计,2019年一季度,消费金融领域仅发行了9只ABS类产品,发行规模为241.25亿元,比2018年一季度减少5只,规模也较去年同期的300.99亿元缩减了19.85%。

目前,除了8家持牌系消费金融公司获批ABS发行资格之外,诸多银行及小贷公司也拥有ABS发行资格。

在消费金融领域,主要有银行、消费金融公司等主体发行的信贷资产证券化产品和各类金融科技从业机构(主要是网络小贷公司)发行的企业资产证券化产品,以及很少部分的资产支持票据产品。”王晶进一步解释道。

一直以来,在消费金融ABS发行中,阿里系(包括蚂蚁花呗和蚂蚁借呗)一直占据着消费金融ABS发行的半壁江山。但从今年一季度消费金融ABS具体发行情况来看,阿里系ABS的发行规模却出现了断崖式下降。

据融360大数据研究院统计,阿里系消费金融ABS发行规模在2018年第一季度为250亿元;2018年第二季为278亿元;2018年第三季度为585亿元;2018年第四季度为404.50亿元;2019年第一季度则仅为40亿元。

融360大数据研究院认为,即使刨除季节因素,阿里系消费金融ABS今年第一季度的发行规模同比也下降了84%。

融360大数据研究院统计还显示,阿里系ABS发行规模占消费金融ABS总规模的比例在2018年第一季度为83.06%;2018年第二季度占比为54.34%;2018年第三季度占比为57.16%;2018年第四季度占比为40.10%;2019年第一季度占比则仅为16.58%。

可以看出,阿里系ABS发行规模占消费金融ABS总规模的比例正在下降。

王晶认为,阿里系发行规模的火力骤减,可能是受到监管影响,以及资金获取方式的改变。

但从另一方面来看,2019年一季度消费金融ABS发行总规模为241.25亿元,而2018年一季度总发行规模为300.99亿元。可以看到,虽然阿里系发行规模火力骤减,但消费金融ABS发行总规模并未受到太大影响。

持牌机构表现活跃

消费金融ABS格局生变

《证券日报》记者注意到,由于消费金融ABS的传统发行大户“哑火”,其他持牌机构(包括银行和消费金融公司)则表现相对活跃。

据融360大数据研究院统计显示,今年3月份,浦发银行发行了其历史上第一单消费金融类ABS产品,发行规模20.91亿元,底层资产为浦发银行的信用卡分期;锦程消费金融也在2月份发行了总额为4.53亿元的消费金融贷款资产支持证券,成为继中银、捷信和兴业消费金融公司后的第4家在场内发行ABS的消费金融公司。至此,首批4家试点消费金融公司中,只有北银尚未在消费金融ABS市场露面。

“2019年一季度相较于2018年一季度,银行发行的以一般消费贷款和信用卡分期为底层资产的资产证券化产品增多不了不少。”王晶坦言。

5月16日,银保监会官网发布《关于马上消费金融股份有限公司开办资产证券化业务资格的批复》,宣布核准马上消金开办资产证券化(ABS)的业务资格。这也意味着马上消费金融未来也将在消费金融ABS上有所作为。

相信2019年消费金融ABS发行规模将会逐步稳定,更多的优质企业将获得发行资格。ABS也将成为消费金融企业资金融通的重要渠道。”苏宁金融研究院高级研究员陈嘉宁对《证券日报》记者表示。除此之外,据统计,非持牌机构中,2019年一季度只有百度金融、京东白条和蚂蚁花呗发行了消费金融ABS产品,小米金融、携程拿去花和唯品花暂时没有发行新产品。百度金融发行了第2期教育贷资产支持证券,总发行金额为9.96亿元,低于第1期的18.29亿元。目前,百度教育贷资产获得的80亿元ABS储架额度,已经发行了35%。

王晶预测,“目前能看到的是一些银行开始更加常态化发行资产证券化融资,更多持牌消费金融公司获得发行资产证券化的资质,可能信贷资产证券化会变得更加活跃。”

融360大数据研究院也认为,整体来看,2019年消费金融ABS市场仍然值得期待。如果说2017年是消费金融ABS的井喷年,2018年是调整年,2019年则很有可能是巩固、丰富之年。结合大量银行“零售转型”的实施阶段和消费金融公司的“增资潮”,预计2019年持牌机构利用ABS融资的活跃度将大大提升,各类主体都不断会有新面孔加入进来,从而在一定程度上改变仅靠少数几个“老面孔”支撑市场的情况,使得消费金融ABS逐渐呈现出百家争鸣、百花齐放的局面。

陈嘉宁则表示,从行业格局来看,消费金融业务增长放缓,不良增加,各企业普遍提升风控标准的影响,消费金融ABS的发行也不排除有放缓的趋势。

来源:证券日报

 

 

科创板自律委提三大倡议 促开板初期平稳发行

日前,上海证券交易所科创板股票公开发行自律委员会(下称自律委)召开2019年度第三次工作会议。会议提出了安排不低于网下发行股票数量的70%优先向6类中长线资金配售,并从中抽取10%的账户延长半年锁定期等一系列倡导建议。

本次自律委工作会议讨论认为,科创板开板初期的企业发行业务,可能面临来自境内外市场环境、开板初期集中发行、各参与主体业务和技术准备不足等方面的困难和挑战,需要企业、保荐机构、承销机构和买方机构从市场实际情况出发,自觉强化责任意识,理性开展发行承销业务。

对此,会议具体提出了三项行业倡导建议:

第一,充分发挥中长线资金作用,压实主体责任。自律委建议,除科创主题封闭运作基金与封闭运作战略配售基金外,其他网下投资者及其管理的配售对象账户的持有市值门槛不低于6000万元。安排不低于网下发行股票数量的70%优先向公募、社保等6类中长线资金对象配售。同时建议通过摇号抽签方式抽取6类中长线资金对象中10%的账户,“中签账户”的管理人承诺中签账户获配股份锁定,持有期限为自发行人股票上市之日起6个月。

第二,简化发行上市操作,保障安全运行。自律委建议首次公开发行股票数量低于8000万股且预计募资不足15亿元的企业,通过初步询价直接确定发行价格,不安排除保荐机构相关子公司跟投与高级管理人员、核心员工通过专项资产管理计划参与战略配售之外的其他战略配售,不采用超额配售选择权等。

第三,合理确定新股配售经纪佣金标准。自律会建议对战略投资者和网下投资者收取的经纪佣金费率由承销商在0.08%至0.5%的区间内自主确定,推动形成行业惯例,避免恶性竞争。

国泰君安证券董事长杨德红在接受上证报采访时表示,通过“摇号抽签”这一不确定性的方式,可促使买方机构在报价申报时将之作为重要的决策因子,发挥约束作用,进而促进合理报价。同时,承诺锁定比例设定在10%,也兼顾了新股上市后的流动性要求。

就针对首发规模不大的企业简化发行上市的倡导建议,华泰联合证券股票资本市场部主管陈石认为,对于首次公开发行股本较小的新股而言,若按首次公开发行股本的20%上限配售给战略投资者,留给市场的流通股票数量就会减少,新股上市后可能会出现流动性不足的现象。此倡导建议有助于提高新股上市后的流动性。

自律委方面指出,自律委各成员单位将自觉遵守和执行上述会议决议,并呼吁科创板拟上市企业及其保荐机构、承销机构和其他相关各方,共同遵守上述行业倡导建议,积极营造良好市场生态,维护科创板市场健康稳定发展。

此外,有自律委成员单位代表人士表示,为保障科创板上市初期的平稳运作,三条倡议的执行将是一个长期不断动态回顾、评估、调整的过程。在实施过程中,尤其是科创板开板初期,需要持续动态监测发行价格是否合理、交易行为是否平稳,同时密切观察评估投资者结构,结合市场环境对倡议中的阶段性措施进行调整、修订和完善,进而推动市场生态逐步趋向成熟、理性和稳健。

 

 

2018年相互保险社出现减亏迹象

2018年是国内第一批相互保险社完整经营的第一个会计年度,与初创的股份制保险公司一样,受累于前期分摊费用较大,经营不足两年的相互保险社业绩均出现亏损。整体来看,众惠财产相互保险社(以下简称“众惠相互”)、信美人寿相互保险社(以下简称“信美相互”)和汇友财产相互保险社(以下简称“汇友相互”)3家机构合计保费收入约9.58亿元,同比大增75.46%;净利润方面,合计亏损约2.27亿元,与上一年亏损2.61亿元相比,减亏12.74%。

细分来看,2018年,信美相互、众惠相互、汇友相互分别实现保险业务收入5.39亿元、3.84亿元、3547.92万元。对比可见,众惠相互的保险业务增速较快,较上年6711.14万元的保险业务收入实现了同比4.7倍的大幅增长;汇友相互保费规模增幅更大,从2017年的465.31万元增至2018年的3547.92万元,同比增幅达到6.6倍,但体量相对较小,绝对金额距离亿元大关还有相当大的距离;信美相互保费规模的绝对数额最大,同比增长幅度为13.64%。

保费收入与切入细分领域有关联

综合而言,3家相互保险社的业务发展仍处于初期探索阶段,各家机构保费收入的差异与切入的细分领域有所关联。

年报披露,信美相互重点发展长期养老保险和健康险业务,寿险业务在2018年实现保费收入4.39亿元,但与前一年相比有所缩减;与此同时,健康险、意外险业务项下的保费收入均明显上升,分别实现9858.62万元、93.25万元,同比增长330.6%、66%。

相比之下,众惠相互更倾向于两条腿走路:一方面,发展主营意外险与健康险,2018年分别实现保费收入2.43亿元、7598.91万元,同比增幅为536.89%、181.48%。其间,相继推出“宝无忧”家庭医生互助计划、“爱多多”肾病互助保险计划,成为其业务主推项目。另一方面,将业务重心向保障中小企业融资风险的方向移动。针对特定产业链企业的融资需求,开展信用保险等业务,2018年实现保险业务收入6179.32万元,成为第三大保费收入来源。值得注意的是,其信用保险的赔付支出也排在了各项业务的第一位,2018年共计赔付5960.5万元,远高于健康险与意外险的赔付支出。

规模收入体量相对较小的汇友相互,则聚焦于建筑领域的风险保障需要,主要经营的险种包括保证保险、责任保险业务,2018年分别实现保费收入3269.69万元、278.23万元。

作为国内首批尝鲜者,3家相互保险社在业务模式上正在探索新路子,开发特定行业、特定产业链、特定人群的保险需求,体现了“小而美”“小而精”“小而专”的新思路。对于仍处于起步阶段的相互保险机构,在获客方面更多地借助场景、平台,汇聚潜在客户,同时针对特定团体,推出小额保险进行风险管理,保证完善的风险管控,真正实现互助的天生优势。

两家减亏,一家增亏

2018年,3家相互保险社都没有走出亏损期,其中两家开始减亏,一家增亏显著。在赔付支出大增的前提下,众惠相互净亏损额由2017年的6058.54万元增至2018年的9438.32万元,同比增亏约55.79%。2018年,信美相互、汇友相互分别净亏损1.41亿元、2196.76万元,与2017年的1.87亿元和3106.63万元相比,净亏损有所缓解。

此外,作为中国第一家获批成立的全国性相互保险组织,众惠相互的年报披露,2018年实际资本较2017年减少了约1.11亿元,但保险风险最低资本则呈现大幅增长趋势。同时,2018年第四季度经过审计后的核心偿付能力充足率为903.53%,较上年同期下降634.25个百分点,但仍高于监管要求。对此,众惠相互的解释为,当前阶段实际资本的变动主要受承保利润因素影响,由于开业时间较短,受行业竞争激烈以及2018年度保费规模快速增长等多方面因素影响,保险业务端未能实现承保盈利,实际资本的消耗有所增加。同时,由于开业时间较短,尚处于保费规模快速增长期,进而引起保险风险最低资本的快速上浮。

客观而论,目前国内的相互保险机构保险正处于起步阶段,业务收入体量较小,也暂未脱离保险机构初期的亏损周期,但中国的相互保险发展潜力是巨大的。监管层于2015年出台《相互保险组织监管试行办法》规定,相互保险组织是在平等自愿、民主管理的基础上,由全体会员持有并以互助合作方式为会员提供保险服务的组织。相互保险从团结互助的核心价值出发,可作为应对相关风险提供保障的有效工具。未来,如何放大相互保险模式的天生优势,进行特色化发展,是相互保险社面临的课题。

 

 

周延礼:供应链金融是金融供给侧结构性改革的重要抓手

“供应链金融服务即可纾困小微企业融资,也可为企业数字信用打通普惠通道。小微企业融资难‘卡脖子’的是抵押品的问题。而供应链金融可依托供应链内核心企业的信用,打破以往依赖不动产抵押的方式,可依据流动资产提供担保融资,解决了供应链内小微企业融资问题。”  
   
    今日,在由福州市人民政府等主办、《财经》智库联合承办的2019中国供应链高峰论坛上,国务院参事室特约研究员、保监会原副主席周延礼在谈到供应链金融服务时作了以上表述。在周延礼看来,供应链金融是金融供给侧结构性改革的重要抓手。  
   
    据了解,2017年10月,国办印发《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》,意见指出,供应链金融的规范发展,有利于拓宽民营小微企业的融资渠道,确保资金流向实体经济。为落实国办《指导意见》,2018年4月17日商务部等8部门发布《关于开展供应链创新与应用试点的通知》指出,要推动供应链核心企业与商业银行、保险机构和相关企业等开展合作,加强信息互通和数据共享,创新供应链金融产品和服务,积极稳妥开展供应链金融业务,为民营小微企业提供有效的金融服务,为解决融资难问题提出新方案。  
   
    “目前,我国供应链金融服务还处于初步发展阶段,金融机构与企业合作效率还比较低,主要是信用信息不透明。尽管供应链金融已发展多年,但是金融机构针对小微企业的供应链金融产品仍颇为有限。”周延礼说,随着国家的鼓励性政策陆续出台,越来越多的金融机构将供应链融资视为服务小微企业的新探索,积极开展多种形式的供应链金融创新业务。通过金融科技赋能,打破信息不对称,打造数字信用,为供应链中的小微企业提供高效、低成本、风险可控的普惠金融服务。  
   
    今年以来,金融供给侧结构性改革引发关注。而在周延礼看来,供应链金融是金融供给侧结构性改革的重要抓手。那么,如何理解供应链金融在金融供给侧改革中的作用和角色?周延礼从七个方面作了阐述。  
   
    一是金融科技赋能有利于数字信用打通最后关口。风险管理是金融的职责。传统供应链金融以核心企业为中心,辐射范围有限、深度不足,一旦核心企业信用出现问题,会加大整个风险。众多新金融机构正通过金融科技赋能,将企业数字转化为信用资产,以克服传统供应链金融存在的弊端,打通普惠融资最后难关。  
     二是供应链金融拥有较好的风控手段。供应链金融创新,改变了企业授信方式,运用互联网、云计算、大数据等技术,发展数据化供应链金融,将传统的企业主体信用转换为数据信用,提升供应链金融的风控能力,降低业务综合成本,彻底破解中小企业抵押物不足的融资难题。  
     三是供应链金融获取的公开数据,可判断用户特征。将数据信息转化为可做风险评估分析与定价的数字信用,这是供应链金融创新的关键。  
     四是供应链金融利用大数据可研发风控系统。通过做小微企业或经营者的经营状况画像,形成立体化的风控体系,解决了风控难题。  
     五是供应链金融可运用金融科技连接数据信息。实现信用信息在线共享,形成实质的信任信息流通,为供应链管理上下游中小微企业提供高效便捷的融资渠道和便利。  
     六是供应链金融共享信用可改进服务方式。降低链条上供应商的融资成本,提高供应链链条的上下游企业生产效率和产品竞争力。  

七是供应链金融可借助区块链的分布式账本技术。有利于解决供应链金融业务中的信息孤岛问题,风控系统可对产业供应链中交易方式和参与方的行为进行约束,对相关的交易数据进行整合,形成线上的合同、支付、单证等完整记录,以证实贸易行为的真实性,提供丰富可信的贸易场景。区块链不可篡改和数据可追溯的技术特质,可以解决多级供应商的信用问题。


 


2019年06月10日

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